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Petroplus "buy"
05.10.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242 / WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Bei der Veröffentlichung des 1H09-Resultates hätten Gerüchte über eine mögliche Kapitalerhöhung kursiert und der Markt habe sowohl das starke operative Ergebnis im 2. Quartal 2009 als auch die Tatsache anerkannt, dass keine Ankündigungen über eine mögliche Refinanzierung gemacht worden seien, was zu einer maßgeblichen Erholung des Aktienkurses von seinem Rekordtief geführt habe. Im Bestreben, die Bilanz zu stärken, habe Petroplus Anfang September angekündigt, Refinanzierungstransaktionen und Bezugsrechtsangebote mit der Bank Vontobel als Co-Manager zu lancieren. Die Analysten hätten daraufhin ihre Berichterstattung über die Aktie einschließlich Rating und Prognose für ein Kursziel eingestellt.
Additive für die Bilanz: Um die Restlaufzeiten der Verbindlichkeiten auszudehnen und das Liquiditätspolster zu erhöhen, habe Petroplus Refinanzierungstransaktionen und Bezugsrechtsangebote angekündigt. Neben einem Aktienangebot mit Bezugsrechten für bestehende Aktionäre (Aktienkapital +25%) hätten die Finanztransaktionen auch das Angebot einer hochverzinslichen Senior Note und einer neuen Wandelanleihe umfasst. Der Erlös aus der Platzierung werde zum Rückkauf eines Teils der Wandelanleihe zu 3.375% in Höhe von USD 500 Mio. mit Fälligkeit 2013 verwendet.
Additive für den Aktienkurs: In Anbetracht der hohen Abhängigkeit von Mitteldestillaten und der hohen Verschuldung dürfte Petroplus hochsensibel auf eine Erholung im Dieselsektor reagieren. Abgesehen davon, dass das Unternehmen ein attraktiver Übernahmekandidat sei, biete der derzeitige Konjunkturabschwung nach Ansicht der Analysten attraktive Gelegenheiten für Akquisitionen, die den Gewinn je Aktie steigern würden.
Infolge der Verwässerung durch die Refinanzierung, schwächerer Crack-Spreads und des aktuellen Ausfalls in Cressier und Reichstett durch Lieferausfälle (Leck bei SPSE-Pipeline) würden die Analysten auf bestandsbereinigter Basis ein EPS 09E von CHF -0,02 (0,47) und ein EPS 10E von CHF 1,96 (2,14) erwarten.
Basierend auf einer höheren Bewertung der Vergleichsgruppe bleiben die Analysten von Vontobel Research bei ihrem Kursziel von CHF 35 und bestätigen ihre "buy"-Empfehlung für die Petroplus-Aktie. (Analyse vom 05.10.2009) (05.10.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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