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St. Galler Kantonalbank "buy"
02.10.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Tobias Brütsch, beginnt die Berichterstattung über die Aktie der St. Galler Kantonalbank (ISIN CH0011484067 / WKN 632296) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy".
Mit einer Bilanz von CHF 24 Mrd. und Kundenvermögen von insgesamt CHF 40 Mrd. gehöre die Bank zu den größten Mitspielern im Schweizer Retailgeschäft. Das Stammhaus der St. Galler Kantonalbank und deren Tochtergesellschaft Hyposwiss würden das klassische Retailbankinggeschäft in den Kantonen St. Gallen und Appenzell AR sowie Private Banking in der ganzen Schweiz, Deutschland, Südamerika und Osteuropa betreiben.
Die St. Galler Kantonalbank sei eine der am stärksten diversifizierten Retailbanken in der Schweiz. Um ihr mittelfristiges Ziel eines 50%igen Beitrags des Zinsertrags zum Gesamtertrag zu erreichen (1H02: 61%), habe die St. Galler Kantonalbank in den letzten Jahren ihr Private Banking-Geschäft deutlich ausgeweitet.
In der Retail Banking-Sparte habe die St. Galler Kantonalbank einen geschätzten Marktanteil von 30% auf ihren Heimatmärkten St. Gallen und Appenzell AR. Im Zuge der Finanzkrise habe die St. Galler Kantonalbank ihr Volumen in den vergangenen zwei Jahren erhöhen können. Zusammen mit der nach wie vorvorteilhaften Zinskurve dürfte dies auch in der Zukunft die Einnahmen aus dem Retail Banking-Geschäft stützen.
Um das Wachstum im Private Banking-Sektor zu stärken, habe die St. Galler Kantonalbank die Hyposwiss Zürich und Genf erworben und eine Onshore-Bank in München gegründet. Im Vergleich zu anderen Retailbanken sei die St. Galler Kantonalbank stärker im Private Banking-Geschäft engagiert. Zwar bedeute das zunehmende Gewinnvolatilität, biete nach Erachten der Analysten aber derzeit auch attraktive Chancen für Gewinnzuwächse, solange sich die Märkte weiter erholen würden.
Die Aktie der St. Galler Kantonalbank sei einer der liquideren Titel im Schweizer Retailmarkt. Die Analysten seien der Ansicht, der Titel sei eine attraktive Gelegenheit für Investoren, um in den relativ stabilen Schweizer Retailsektor zu investieren. Mit einem aktuellen P/E 10E von 14,4 und einem P/B 09E von 1,45 sei die St. Galler Kantonalbank im Vergleich zur Konkurrenz attraktiv bewertet. Die auf dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) und dem Dividend Discount Model (DDM) basierende Bewertung der Analysten ergebe ein Kursziel von CHF 585.
Somit beginnen die Analysten von Vontobel Research ihre Berichterstattung über die Aktie der St. Galler Kantonalbank mit einem "buy"-Rating. (Analyse vom 02.10.2009) (02.10.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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