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Implenia "hold"
30.09.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Implenia (ISIN CH0023868554 / WKN A0JEGJ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Nach Bekanntgabe des H1-Ergebnisses und einem Management-Meeting habe man die Schätzungen für 2009/2010 nur leicht angepasst (0%/-4%).
Implenia habe für das erste Halbjahr ein solides Ergebnis bekannt gegeben und verfüge über volle Auftragsbücher. Die Prognosen seien vielversprechend, das Unternehmen rechne für 2009 mit stabilen Umsätzen und einem etwas höheren Reingewinn im Vergleich zum Vorjahr. Die langfristige Prognosesicherheit sei gut und bei einer stagnierenden Umsatzentwicklung seien für 2010 fast 54% und für 2011 fast 30% des Umsatzes gesichert.
Da die großen Infrastrukturprojekte (NEAT) 2014/2015 auslaufen würden, ziele das Unternehmen darauf ab, diesen Wegfall mit Global Solutions zu kompensieren. Deshalb sei die Strategie von einer geographischen Expansion auf einen geographischen Technologietransfer (Micro-Tunneling) verlagert worden. Für die Zukunft erwarte man stabile Margen (Kostenoptimierung, um dem Preisdruck zu begegnen).
Gegenüber der europäischen Vergleichsgruppe werde Implenia mit einem Abschlag gehandelt, der aufgrund der niedrigeren Dynamik und Kapitalisierung gerechtfertigt sein könnte. Im Vergleich zum größten Wettbewerber STRABAG sei das Unternehmen in allen Kennzahlen niedriger bewertet. Nur die P/B-Ratio liege 25 bis 30% höher.
Auf dem jetzigen Niveau (stagnierender Umsatz) sehen die Analysten von Vontobel Research keine Impulse und bestätigen daher ihr "hold"-Rating für die Aktie von Implenia. Man habe jedoch angesichts der soliden Aussichten und der Bewertung der Vergleichsgruppe das Kursziel leicht von CHF 29 auf CHF 30 angehoben. (Analyse vom 30.09.2009) (30.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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