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Julius Bär "buy"
25.09.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Julius Bär-Aktie (ISIN CH0029758650 / WKN A0MQFZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Julius Bär Holding Ltd. habe heute den Zeitplan für die Trennung der Bereiche Private Banking und Vermögensverwaltung bestätigt. Die Trennung sollte per 30. September 2009 abgeschlossen sein, und somit dürften Julius Bär Group Ltd. und GAM Holding Ltd. ab 1. Oktober 2009 separat an der Börse gehandelt werden. Am ersten Handelstag werde jeder Inhaber einer Aktie der Julius Bär Holding automatisch zum Inhaber einer Aktie der Julius Bär Gruppe (Ticker: BAER) und einer Aktie der GAM Holding (Ticker: GAM).
Die Julius Bär Holding (Nennwert: CHF 0,05) werde in Julius Bär Group (Nennwert: CHF 0,02) und GAM Holding (Nennwert: CHF 0,05) aufgeteilt. Mit verwalteten Vermögen in Höhe von CHF 142 Mrd. werde die Julius Bär-Gruppe die führende reine Private Banking-Gruppe der Schweiz sein. Die Kernkapitalquote (Tier 1) einschließlich des Erlöses aus dem Börsengang von Artio (USD 300 Mio.) werde bei 19,0% (ohne: 16,4%) liegen, und die Bank erwarte dank Asien, das als zweiter Heimatmarkt aufgebaut werde, ein mittleres jährliches Neugeldwachstum von 4 bis 6% und ein Cost/Income-Ratio von 62%.
Die Julius Bär-Gruppe beabsichtige, 40 bis 50 neue RM pro Jahr einzustellen. GAM Holding werde Vermögen in Höhe von CHF156 Mrd. (1H09) oder CHF 105 Mrd. ohne Artio (restliche Beteiligung: 32% bzw. 26%, wenn die Platzierungsreserve ausgeübt werde) verwalten und wolle zu einem führenden aktiven Vermögensverwalter aufsteigen. Für 2012 strebe GAM eine Gesamtkapitalrendite von 79 bis 84 BP (60,4 im 1H09), eine Aufwandsrentabilität CIR von 60% (77,2% im 1H09, 57% im 1H08) und einen Nettoneugeldzufluss von 6 bis 10% an. Die Julius Bär-Gruppe werde zu SMI gehören, GAM jedoch nicht.
Die Trennung der beiden Unternehmensbereiche erfolge ganz nach Plan. Dies ist ein gutes Zeichen und bietet nach Meinung der Analysten von Vontobel Research allen Anlegern die Chance auf eine positive Wertentwicklung ihrer Papiere. Die Wachstumsaussichten für die Julius Bär-Gruppe seien nicht hoch im Vergleich zur Konkurrenz, aber die Wahl von Asien als zweiter Heimmarkt sei ein sinnvoller Schritt. Die weitere Entwicklung von GAM hänge natürlich primär von den Finanzmärkten ab, man erachte aber die Bemühungen um Wachstum und Vergrößerung der Bruttomargen als positiv. Heute um 14.00 Uhr (MEZ) würden die CEOs beider Unternehmen ihre Strategien im Detail vorstellen.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihr Kursziel von CHF 56,00 pro Aktie überprüfen und bekräftigen für die Julius Bär-Aktie ihr "buy"-Rating. (Analyse vom 25.09.2009) (25.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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