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Zumtobel kaufen
22.09.2009
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Klaus Ofner, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Zumtobel (ISIN AT0000837307 / WKN A0JLPR) unverändert mit "kaufen" ein.
Die starken Quartalsergebnisse zum 1Q 09/10 würden die Analysten zu einer weiteren Steigerung der Gewinnschätzungen und einer Erhöhung des Kursziels auf EUR 16,00 veranlassen. Insbesondere die Umsatzentwicklung mit einem Minus von 12,0% (währungsbereinigt 10,2%) im Vergleich zu ihrer bereits nach oben revidierten Schätzung von -15,0% bestärke ihre positive Einschätzung der Aktie und führe zu einer Erhöhung ihrer Umsatzschätzungen in den Planjahren.
Die besseren operativen Ergebnisse im Vergleich zu den Schätzungen der Analysten würden sich einerseits aus geringer als erwarteten Sonderaufwendungen aus dem Kostensenkungsprogramm und andererseits aus Einmalerträgen in Zusammenhang mit einem Lizenzabkommen mit Philips ergeben. Für 2009/10 und 2010/11 würden die Analysten ihre Erwartungen an die Entwicklung der Bruttomarge aufgrund von Kommentaren des Managements senken, dass die bereits realisierten Kosteneinsparung vorwiegend auf den Bereich der Vetriebs-, Verwaltungs- und sonstigen Gemeinkosten entfallen und die Einsparung bei den Herstellungskosten erst später im Restrukturierungsprogramm erzielt würden.
Dennoch würden die Analysten ihre Schätzungen die operativen Gewinnspannen betreffend aufgrund der höheren Fixkostendegression als Folge der höheren Umsätze erhöhen. Der Vorstand habe die kurz- und mittelfristigen Ziele bestätigt. Im Detail seien das Kostensenkungen im Ausmaß von EUR 100 Mio. bis zum Jahresende 2010/11 bei Restrukturierungskosten von EUR 9 bis 10 Mio. und ein positiver Free Cash Flow in 2009/10 beziehungsweise eine mittelfristig zweistellige EBIT-Marge.
Basierend auf verschiedenen Bewertungsmethoden erhöhen die Analysten der Raiffeisen Centrobank das Kursziel auf EUR 16,00 und bestätigen ihre Anlageempfehlung für die Zumtobel-Aktie mit "kaufen". (Analyse vom 22.09.2009) (22.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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