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Implenia "hold"
22.09.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Implenia (ISIN CH0023868554 / WKN A0JEGJ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Der Umsatz sei um 3,8% auf CHF 1.039.5 Mio. zurückgegangen und habe damit leicht unter den Analysten- (CHF 1.051 Mio.) und den Konsenserwartungen (CHF 1.045) gelegen. Der EBIT vor Sonderposten habe jedoch CHF 13,6 Mio. betragen (+7,1%), was über den Erwartungen gelegen habe. Die operative Marge vor Sonderposten sei um 10 Basispunkte auf 1,3% gestiegen. Der Reingewinn habe sich auf CHF 6,2 Mio. belaufen. Der Auftragsbestand per Ende August habe mit CHF 3,2 Mio. äußerst gesund ausgesehen. Der Ausblick laute auf eine stabile Trendwende im Geschäftsjahr 2009 (VtE -2%) und einen leicht über dem Vorjahresergebnis liegenden Konzerngewinn (VtE -1,4%).
Das bereinigte EBIT (letztjährige Einnahmen aus Verkauf von Privera) scheine robust. Betrachte man die Sonderbelastungen als regulär, habe die EBIT-Marge unverändert 1% betragen. Der Auftragsbestand sehe sehr stabil aus und die Bilanz sei solide mit einer Netto-Cash-Position von CHF 25,2 Mio. und einer Eigenkapitalquote von 30,3% (31. Dezember: 31,1%).
Der Konzernbereich Real Estate erfreue sich einer anhaltend hohen Nachfrage und der Auftragsbestand (August) sei um 9% auf CHF 1.401 Mio. gestiegen (Vorjahr: CHF 1.282 Mio.). Das sei primär der weiterhin regen Wohnbautätigkeit und diversen Großprojekten in der Pipeline zu verdanken. Der Konzernbereich Infra und Tunnel habe den Auftragsbestand markant um 30% gesteigert. Der Preisdruck sei allerdings groß und die Situation werde sich in der aktuellen Rezession noch verschärfen. Bei Global Solutions löse Implenia das russische Joint Venture auf und passe das Tempo der internationalen Expansion an (Mittlerer Osten). Angesichts des Leistungsausweises im Ausland überrasche das nicht.
Für die diversen vakanten Führungspositionen und den Fall Laxey seien nun Lösungen präsentiert worden.
Implenia habe mit einem soliden Ergebnis und einem positiven Ausblick überrascht. Die Unsicherheit hinsichtlich der Besetzung des Managements (offene CEO- und COO-Real-Estate-Positionen) und des Laxey-Konflikts würden jedoch die Aktie weiterhin belasten. Trotzdem würden die Analysten ihre Schätzungen leicht nach oben korrigieren und das derzeitige Kursziel von CHF 29 überprüfen.
Die "hold"-Empfehlung der Analysten von Vontobel Research bestätigen für die Aktie von Implenia wird bestätigt. (Analyse vom 22.09.2009) (22.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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