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Schulthess "hold"
22.09.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Schulthess (ISIN CH0029926000 / WKN A0MQH9) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold".
Hauptsächlich auf der Grundlage niedrigerer Umsatzschätzungen würden die Analysten ihre EPS-Schätzungen für 2009/10E um jeweils 15% und 10% senken. Dank der soliden mittelfristigen Aussichten (DCF), des florierenden Wärmepumpengeschäfts, des möglichen Turnaround bei den Kühltechnologien und der starken Bilanz würden sie ihr Kursziel von CHF 60 unverändert belassen.
Die erste Jahreshälfte habe die Erwartungen wegen des schwächeren Umsatzes außerhalb der Schweiz in der Sparte Waschtechnik sowie bei Systemen und Geräten in der Sparte Kühltechnologien (russische Projekte) nicht erfüllt. Der Rest des Geschäfts und vor allem die Wärmepumpen würden noch immer eine solide Performance aufweisen. Bei den Wärmepumpen würden die Analysten noch immer eine stärkere zweite Jahreshälfte erwarten.
Die Prognosesicherheit sei gering, aber die ersten beiden Monate des zweiten Halbjahres hätten beim Heizungsgeschäft höher als im Vorjahr gelegen. Die Sparte Waschtechnik werde in der zweiten Jahreshälfte von neu eingeführten Produkten (niedrigere Kosten) profitieren. Bei den Kühltechnologien werde Schulthess über die Zukunft entscheiden, um das Geschäft bis zum Jahresende zu optimieren oder zu verkaufen.
Etwa 82% des Gruppenumsatzes würden sich widerstandsfähig oder positiv in ihrer Entwicklung zeigen, und nur 18% seien einem gewissen zyklischen Druck ausgesetzt. Die Anlagethese für ein defensiveres Haushaltsgerätegeschäft in Kombination mit einem Wärmepumpengeschäft mit zweistelligen Wachstumsraten und hohen Margen gefalle den Analysten noch immer. Ihr anvisiertes EV/EBITDA-Vielfaches für 2010E von 10 unterstütze ein Kursziel von CHF 60 und reflektiere einen fairen Preis.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "hold"-Rating für die Schulthess-Aktie. (Analyse vom 22.09.2009) (22.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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