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betandwin.com neutral
19.04.2002
Erste Bank
Konrad Sveceny, Analyst der Erste Bank stuft die Aktien von betandwin.com (WKN 936172) weiterhin mit "neutral" ein.
betandwin.com habe am Mittwoch, den 17.4 die Zahlen für das 4Q 01 sowie für das Gesamtjahr 01 präsentiert. Wie schon seit Veröffentlichung der vorläufigen Zahlen bekannt, habe der Umsatz um 260% auf EUR 62,3 Mio. gesteigert werden können. Im 4Q 01 habe der Umsatz gegenüber der Vergleichsperiode im Vorjahr um rund 213% auf EUR 23,8 Mio. gesteigert werden können. Darin seien bereits 28 Umsatztage von Triple-A-Casino enthalten. Die Analysten der Erste Bank erwarten für 2002 aufgrund der vielversprechenden Casino-Aktivitäten, sowie der Fußball WM in Japan/Korea ein ähnlich hohes Umsatzwachstum wie im abgelaufenen Geschäftsjahr.
Vor dem Hintergrund der internationalen Expansion seien im 4Q 01 die Personalkosten auf EUR 1,66 Mio. im Vergleich zum 4Q 00 (EUR 812tsd) verdoppelt worden. Die Gesamtaufwendungen seien damit im Vergleich zu 4Q 00 um rund 12% auf EUR 4,33 Mio. gestiegen. Damit seien die Bereiche Operations, Support und „International Business Development“ inklusive der damit verbundenen Rückstellungen verstärkt worden. Der Personalstand sei als Folge von durchschnittlich 48 auf 89 Personen gestiegen und liege aktuell bei ca. 100 Personen. Die Bruttomarge (Wetteinzahlungen minus Wettauszahlungen) aus dem Wettgeschäft habe 7,8% betragen. Das Casinogeschäft habe eine Bruttomarge von 2,9% erzielt. Für das Gesamtjahr ermittele sich daher eine Gesamt-Bruttomarge von 7,2%. Für 2002 erwarten die Analysten eine Bruttomarge von 8% aus dem Wettgeschäft, sowie 2,5% aus dem Casinobereich.
Aufgrund des erwarteten starken Umsatzanteils des Casinogeschäfts, gehe man von einem Sinken der Gesamtmarge auf ungefähr 5% aus. Die Analysten der Erste Bank erwarten für das erste Halbjahr 2002 eine Fortsetzung des eingeschlagenen Expansionskurses. Vor allem in Hinblick auf die abgelaufenen Olympischen Spiele im Februar und der im Juni startenden Fußballweltmeisterschaft in Japan/Korea erwarten sie, dass rund 80% der Marketingkosten von rund EUR 5,4 Mio. im ersten Halbjahr anfallen werden. Sie würden daher im 4Q 02 mit einem positiven EBITDA rechnen. Das zweite Halbjahr sollte somit erste Erfolge des eingeschlagenen Expansionskurses zeigen. betandwin.com nehme bewusst wachstumsbedingte Kosten in Kauf, um sich zukünftiges Wachstum zu sichern. Die Kosten dafür seien z.T. im Ergebnis 2001 zu sehen gewesen und würden noch das erste Halbjahr 2002 belasten.
Bis zur Realisierung dieser Ziele bleiben die Analysten der Erste Bank daher bei ihrer vorsichtigen Einschätzung und bekräftigen ihre Einstufung "neutral" für die Aktien von betandwin.com. betandwin.com veröffentliche am 29 April das vorläufige Ergebnis des 1Q 02 und am 30 April den Jahresabschluss/Geschäftsbericht 2001.
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