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Generali halten
16.09.2009
Hamburger Sparkasse
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Christian Hamann, Analyst der Hamburger Sparkasse, bewertet die Generali-Aktie (ISIN IT0000062072 / WKN 850312) unverändert mit "halten".
Assicurazioni Generali sei einer der größten europäischen Versicherungskonzerne. Rund zwei Drittel der Prämieneinnahmen erziele der Konzern im Lebensversicherungsgeschäft, rund ein Drittel im Nichtlebensversicherungsgeschäft. Neben Italien, wo Generali Marktführer sei, verfüge das Unternehmen über eine starke Präsenz in Deutschland, Frankreich, Österreich, der Schweiz, Spanien und Israel. Im Nichtlebensversicherungsgeschäft liege der Fokus stark auf dem Geschäft mit Privatkunden und kleinen Unternehmen. Der Konzern sei außerhalb Europas bisher kaum vertreten, auch wenn das Engagement in Asien (vor allem China, Markteintritt in Indien) ausgebaut werden solle. Das S&P-Rating "AA-" (stabiler Ausblick) reflektiere die gute Eigenkapitalausstattung und das vergleichsweise niedrige Risikoprofil.
Angesichts der Tatsache, dass mit der stark gesunkenen Rentabilität die Kapitalkosten 2009 nur noch knapp verdient werden sollten, sei die Aktie mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von rund zwei bereits recht teuer. Auch müsse man bei der Portfolioqualität angesichts recht umfangreicher Bankbeteiligungen (unter anderem Commerzbank, BAWAG) mittlerweile deutliche Abstriche konstatieren. Allerdings bestehe mit weiter steigenden Aktienmärkten die Chance auf ein Hereinwachsen der Bewertung in das derzeitige Kursniveau.
Die Generali-Aktie bleibt für die Analysten der Hamburger Sparkasse eine schwache Halteposition. (Analyse vom 16.09.2009) (16.09.2009/ac/a/a)
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