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Barry Callebaut "hold"
10.09.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Barry Callebaut (ISIN CH0009002962 / WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "buy" auf "hold" herab.
Barry Callebaut habe heute verkündet, dass die Verhandlungen mit dem spanischen Schockoladenunternehmen Natra über den Zusammenschluss des europäischen Consumer-Geschäfts ohne Ergebnis zu Ende gegangen seien. Der Grund für den Verhandlungsabbruch seien Unterschiede in der Bewertung. Dies dürfte bedeuten, dass der Anteil von Barry Callebaut am neuen Unternehmen unterhalb der beabsichtigten 45 bis 49% gelegen hätte. Das Unternehmen habe seine Absicht bekräftigt, aus dem Consumer-Geschäft auszusteigen, es bestehe diesbezüglich jedoch keine Eile.
Mit dem Zusammenschluss des Consumer-Geschäfts wäre Barry Callebaut zum reinen Industrieschockoladenhersteller geworden, was die Analysten begrüßt hätten. Das Consumer-Geschäft von Barry habe einen Umsatz von CHF 906 Mio. (19% vom Total 2008) erreicht, doch die EBIT-Marge sei deutlich unter dem Konzerndurchschnitt (VT E: 4 bis 5%) gewesen. Durch das Geschäft mit Natra wäre Barry Callebaut im neuen Unternehmen zum Minderheitsaktionär geworden, aber wäre Hauptproduzent geblieben. Die Analysten würden erwarten, dass dies auch in zukünftigen Verhandlungen eine große Rolle spielen werde. Im Falle einer Veräußerung dürfte der Kaufpreis ungefähr die Hälfte des Umsatzes betragen (CHF 400 bis 500 Mio.).
Die Analysten hätten den Zusammenschluss des Consumer-Geschäfts mit Natra begrüßt, da dies zu besseren Margen und zu einem klaren Fokus auf das Industriegeschäft geführt hätte. Trotz der Tatsache, dass für Barry Callebaut aus finanzieller Sicht keine Eile bestehe, würden die Analysten erwarten, dass sich die Margenentwicklung verlangsamen werde, so lange das Consumer-Geschäft im Unternehmen verbleibe.
Die Analysten von Vontobel Research senken deshalb ihr Rating für die Barry Callebaut-Aktie von "buy" auf "hold" und überprüfen das Kursziel. (Analyse vom 10.09.2009) (10.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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