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Richemont "hold"
09.09.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458 / WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
In den ersten fünf Monaten des Geschäftsjahres 2009/2010 (April bis August) sei der Umsatz von Richemont um 16% zurückgegangen. Dies beinhalte einen positiven Währungseffekt von +5%, womit das organische Umsatzwachstum bei -21% liege. Auf dem amerikanischen Kontinent sei der Umsatz um 36% eingebrochen, die Asien-Pazifik-Region habe ein Plus von 5% verzeichnet, obwohl die Umsätze in Japan um 7% zurückgegangen seien, und Europa ein Minus von 22%.
Die eigenen Einzelhandelsläden hätten nur einen Rückgang von 7% hinnehmen müssen, während der Großhandel um 21% eingebrochen sei. Die Umsatzentwicklung bei Jewellery Maisons (Cartier, Van Cleef & Arpels) habe -14%, bei Specialist Watchmaker -18%, bei Writing Instrument -17% und bei Leather & Accessories nur -1% betragen.
Die Umsatzzahlen für die ersten fünf Monate des Geschäftsjahres 2009/2010 hätten auf organischem Wachstum beruht. Sie hätten den Konsenserwartungen entsprochen, hätten aber leicht unter dem Schätzwert der Analysten gelegen. Mit einem Umsatzrückgang von 7% hätten die Richemont-Geschäfte (42% des Konzernumsatzes) wie erwartet deutlich besser abgeschnitten als das Großhandelsgeschäft. Ein Grund dafür sei das Uhrengeschäft gewesen, das mehr vom Groß- als vom Einzelhandel abhänge. Der Uhrenumsatz von Richemont (-19% in CHF) sei deutlich weniger als der Schweizer Uhrenexport (-26% im gleichen Zeitraum) gesunken.
Die Analysten würden erwarten, dass die USA der schwächste Markt sein würden. Der geschätzte Rückgang des organischen Umsatzes um 41% entspreche in etwa dem Rückgang der Schweizer Uhrenexporte in die USA (-43% seit Jahresbeginn). Richemont gehe für das erste Halbjahr 2009/2010 (April bis September) von einer deutlichen Verschlechterung seiner Margen aus (Veröffentlichung: Ende November). Richemont habe verschiedene Maßnahmen zur Kostenkontrolle ergriffen und für einige Unternehmen Kurzarbeit eingeführt.
Heute finde die Generalversammlung von Richemont statt, auf der über die Ausschüttung einer Dividende von CHF 0,30 je Aktie (Rendite 1,0%) entschieden werde. Die Umsatzzahlen der ersten fünf Monate des Geschäftsjahres 2009/2010 hätten den Erwartungen der Analysten entsprochen, und auch die Ankündigung eines starken Margenrückgangs im ersten Halbjahr habe nicht überrascht. Das Unternehmen verfüge noch über eine Nettoliquidität von rund EUR 0,8 Mrd.
Mit einer P/E-Ratio 10E von 16,6 nimmt der Markt eine Verbesserung in der Umsatzentwicklung in den nächsten Monaten bereits vorweg, weshalb die Analysten von Vontobel Research an ihrem "hold"-Rating für die Richemont-Aktie festhalten. Sie würden jedoch aufgrund der höheren Branchenbewertung ihr Kursziel von CHF 25 auf CHF 30 erhöhen. (Analyse vom 09.09.2009) (09.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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