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Julius Bär "buy"
09.09.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Julius Bär-Aktie (ISIN CH0029758650 / WKN A0MQFZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Die US-Vermögensverwaltungssparte ARTIO von Julius Bär beginne das Marketing für ihren Börsengang. Es werde erwartet, dass die Emission bis zum 30.09.09 abgeschlossen sein werde.
ARTIO werde gesamthaft 23,4 Mio. Aktien der Klasse A platzieren. Book Runner und Global Coordinator sei Goldman Sachs. Der Prospekt werde heute verfügbar und bei Goldman Sachs erhältlich sein.
Insgesamt werde der Split Up zwischen Julius Bär Holding und der Principals von ARTIO bei 70% zu 30% liegen. Julius Bär werde 50% seines Anteils als Aktien behalten (würden zu GAM gehen) und 50% verkaufen, folglich werde Julius Bär Holding 35% der Erlöse aus dem Börsengang in bar erhalten und 35% als Aktien von ARTIO.
Gegenwärtig würden die Analysten den Marktwert von ARTIO auf USD 1,25 bis 1,65 Mrd. schätzen und erwarten, das Julius Bär USD 0,37 bis 0,57 Mrd. respektive CHF 400 bis 600 Mio. aus der Übernahme erhalte, was unter ihren ursprünglichen Erwartungen liege. Es sei noch nicht veröffentlicht worden, wie diese Erlöse zwischen GAM und der neuen Julius Bär Gruppe verteilt würden.
Die Analysten hätten den Börsengang im 2. Halbjahr 2009 erwartet, aber nicht, dass GAM einen 35%-Anteil behalten werde; entsprechend seien sie von einem höheren Barmittelzufluss bei Julius Baer ausgegangen. Allerdings müssten sie bis zum endgültigen Pricing warten, um den genauen Betrag für Julius Bär zu berechnen. Die Analysten würden die Ankündigung als positiv erachten, da nun die Unsicherheit bezüglich des Timings des Börsengangs wegfalle.
Die Analysten von Vontobel Research glauben, dass die Strategie-Präsentation vom 25.09.09 ein möglicher Trigger für den Titel von Julius Bär sein könnte, und halten am "buy"-Rating und dem Kursziel von CHF 56 fest. (Analyse vom 09.09.2009) (09.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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