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Galenica "buy"
08.09.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Galenica (ISIN CH0015536466 / WKN 252066) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.
Galenica habe die Akquisition des schweizerischen Spezialitätenpharma- und Biotechunternehmens OM Pharma angekündigt. Der Hauptsitz von OM Pharma befinde sich in Genf und die Produktion finde in der Schweiz sowie in Portugal statt. Das Unternehmen habe einen Mitarbeiterbestand von rund 350 und eine externe Verkaufsmannschaft von rund 150. 2008 habe der Umsatz über CHF 100 Mio. betragen. Der Umsatz sei via direktes und indirektes Vertriebsnetz in über 90 Ländern erwirtschaftet worden. Das Geschäft werde auf den 31. Oktober konsolidiert und sollte bereits 2009 Auswirkungen auf die Erfolgsrechnung von Galenica haben. Der Kauf werde mit langfristigen Krediten finanziert.
Ausgehend von CHF 100 Mio. Umsatz (2008), einer EBIT-Marge von 20% (Galenicas OTC-Produkte würden rund 15% erzielen) und einem Umsatz- und EBIT-Multiple von 2 bzw. 10 bezahle Galenica wohl rund CHF 200 Mio. für OM Pharma. Die vier Hauptprodukte von OM Pharma würden der Prophylaxe und Behandlung von Atem- und Harnwegsinfekten, der Verbesserung des venösen Blutflusses sowie der Prophylaxe und Behandlung von Kapillarblutungen dienen. Diese Produkte würden zwar in der Regel ärztlich verordnet oder von Apothekern empfohlen, aber meist nicht von den Krankenversicherungen erstattet.
Aus strategischer Sicht sei die Akquisition eine gute Sache. Erstens werde der Umsatz von OM Pharma je rund 35% beziehungsweise 23% zum Umsatz von Galenicas Sparten Spezialitätenpharma und Pharma allgemein beitragen, wodurch die Diversifikation vergrößert werde. Zweitens werde die neue Vertriebskraft den Umsatz von Ferinject unterstützen. Drittens könne die Vertriebskraft von OM Pharma durch den Verkauf von Galenicas Rx- und OTC-Produkten finanziert werden. Der Übernahmepreis sei zwar bis jetzt noch nicht bekannt, aber die Auswirkungen auf den Geschäftsgang dürften im Jahr 2009 sicher positiv sein. Die Analysten würden ihre Schätzungen anpassen.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Galenica-Aktie mit dem Rating "buy". Das Kursziel werde bei CHF 500 gesehen. (Analyse vom 08.09.2009) (08.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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