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Partners Group "hold"
02.09.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie der Partners Group (ISIN CH0024608827 / WKN A0JJY6) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Nach der Veröffentlichung des detaillierten 1H/2009-Ergebnisses hätten die Analysten ihre Schätzung für die Jahre 2009 und 2010 überarbeitet. Die Anpassung habe zu Änderungen an ihrer EPS-Prognose für das Jahr 2009E um -8,71% auf CHF 7,82 (bisher: CHF 8,56) und um -2,47% auf CHF 10,52 für 2010E (bisher: CHF 10,78) geführt.
Man habe die Prognosen für das operative Geschäft leicht angepasst und die Kostenerwartungen aufgrund der unerwartet niedrigen Personalkosten gesenkt, eine Folge der Neueinstellungen in Singapore, welche die durchschnittlichen Lohnkosten nach unten drücken würden.
Für das Jahr 2009 habe man die Abschreibungen im ersten Halbjahr 2009 berücksichtigt und gehe in den Berechnungen von weiteren CHF 5 Mio. an Abschreibungen im zweiten Halbjahr 2009 aus, auch wenn die Partners Group keine weiteren Abschreibungen erwarte (sogar Zuschreibungen seien möglich). Für das Jahr 2010 erwarte man keine Abschreibungen und bleibe bei dem leicht positiven Beitrag aus dem Finanzertrag (CHF 10 Mio. aus positiven Ergebnissen von Investitionen in eigene Produkte und Zinserträgen auf Barmittel).
Die Partners Group erwarte, dass sich die Kapitalbeschaffung im zweiten Halbjahr 2009 verbessere, habe aber ihre Prognosen nicht geändert, so dass auch die Analysten ihre Einschätzungen beibehalten würden. Sie hätten ihre Schätzung der Aktienanzahl erhöht, um dem höheren Aktienkurs beim Aktienrückkaufprogramm Rechnung zu tragen. Dies führe trotz des geringfügig höheren erwarteten Reingewinns zu einem niedrigeren EPS für das Jahr 2010.
Man sehe Partners Group für Langzeitinvestoren als unverändert interessant. Aufgrund der Volatilität bei Währungen sei man kurzfristig wegen weiterer Rücknahmen und ungünstiger Währungsbewegungen besorgt. Aus drei Gründen hebe man das P/E Ziel 2010E von 11 auf 14 an: Erstens das Risiko weiterer Wertberichtigungen scheine zurückgegangen zu sein, zweitens die Situation hinsichtlich Neugeldzuflüssen scheine sich zu erholen und drittens die allgemeine Einstellung gegenüber Private Equity scheine sich zu verbessern.
Die Analysten von Vontobel Research heben daher ihr Kursziel von CHF 115 auf CHF 147 an, lassen ihr "hold"-Rating für die Aktie der Partners Group jedoch unverändert. (Analyse vom 02.09.2009) (02.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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