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Partners Group "hold"
01.09.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie der Partners Group (ISIN CH0024608827 / WKN A0JJY6) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Partners Group habe heute für das 1H 09 einen bereinigten Reingewinn von CHF 85,1 Mio. bekannt gegeben und damit die Prognosen (1H 08: CHF 110 Mio., VontE: CHF 100,8 Mio., Konsens: CHF 100,8 Mio.) verfehlt. Das EBITDA, das bessere Aufschlüsse über das operative Geschäft gebe, habe mit CHF 114,4 Mio. im Rahmen der Erwartungen (1H 08: CHF 115,9 Mio., VontE: CHF 116,2 Mio., Konsens: CHF 113,5 Mio.) gelegen.
Das operative Geschäft der Partners Group scheine nach wie vor stabil. Der Nettoertrag entspreche mit CHF 158,9 Mio. dem 1H 08 (1H 08: CHF 159,9 Mio.) und basiere auf einer soliden Entwicklung beim verwalteten Vermögen und bei den Margen. Mit 130 Basispunkten liege die Nettoertragsmarge weiterhin in der Zielbandbreite der Partners Group (130 bis 140 Basispunkte).
Die EBITDA-Marge belaufe sich auf 72% und übertreffe damit die Zielvorgabe von 70%. Daran würden sich wieder das sehr strenge Kostenmanagement und das effiziente operative Geschäft der Partners Group zeigen.
Aber wie befürchtet hätten die Abschreibungen auf eigene Investitionen (CHF 13,9 Mio.) in eigene Produkte und negative Wechselkursentwicklungen (CHF 8,7 Mio.) eine nachteilige Auswirkung auf den Reingewinn in 1H 09 gehabt. Für das 2H 09 erwarte die Partners Group keine weiteren Abschreibungen.
Hinsichtlich des verwalteten Vermögens sei das Unternehmen nach wie vor zuversichtlich, dass es 2009 Neugelder von CHF 3 bis 4 Mrd. aufnehmen können werde (1H 09: CHF 1,4 Mrd.).
Den Analysten würden nach wie vor das sehr stabile und effiziente operative Geschäft mit hohen regelmäßigen Margen, langfristig gebundenen Vermögenswerten und einer sehr niedrigen Aufwandsrentabilität gefallen. Wie befürchtet habe Partners Group jedoch erneut Abschreibungen auf eigene Investitionen vornehmen müssen, die die Analysten dazu zwingen würden, ihre Gewinnschätzungen für 2009 zu senken. Die Schätzungen für das operative Geschäft und die Prognosen für 2010 würden sie jedoch nahezu unverändert lassen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Partners Group-Aktie, werden allerdings ihr Kursziel geringfügig anpassen. (Analyse vom 01.09.2009) (01.09.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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