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Schmolz + Bickenbach "hold"
31.08.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schmolz + Bickenbach (ISIN CH0005795668 / WKN 905370) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.
Nach dem enttäuschenden Ergebnis für das 1H 09 hätten die Analysten ihre Prognose weiter nach unten korrigiert. Sie würden einen Nettoverlust von EUR 179,5 Mio. für das GJ 09, ein Ergebnis nahe an der Gewinnschwelle für das GJ 10 (EUR -11,6 Mio.) und einen robusteren Gewinn von EUR 52,2 Mio. für das GJ 11 prognostizieren. Trotz verbesserter Aussichten (vorsichtig optimistisch für 2010) gelte die Hauptsorge der Analysten weiterhin der finanziellen Situation und dem hohen Verschuldungsgrad, welcher schwindelerregende 140% betrage.
Nachfrage - das Schlimmste scheine vorbei zu sein: Es stehe zu erwarten, dass die Nachfrage wieder wachsen werde, da der Lagerabbau für Produkte wie z.B. rostfreien Langstahl, die an die Autoindustrie geliefert würden, zu Ende gehe. Insgesamt sollte die Produktion im nächsten Jahr wieder 80% des Niveaus von 2008 erreichen. Das Unternehmen erwarte, dass die negativen Auswirkungen, die sich aus dem Auslaufen des Abschrottprämienprogrammes in den USA ("Cash-for-Clunkers") ergeben würden, schwächer sein würden, als zuvor vom Markt befürchtet. Zudem sollte auch die aus den Fuhrparks von Unternehmen erwachsende Nachfrage (2009 alle Projekte gestoppt) 2010 den Markt stützen.
Finanzierung - Unsicherheit halte an: Das Unternehmen habe sich um finanzielle Unterstützung des Staates beworben, was ein Teil der Neuaushandlung der Kreditlinien mit den Banken sei. Obgleich das Unternehmen gehofft habe, vor der Konferenz zu einer Einigung zu gelangen, stehe vor den Wahlen Ende September keine Entscheidung der Regierungsministerien zu erwarten.
Der in der nächsten Zeit erwartete strukturelle Nachfrageanstieg sei ein klarer Pluspunkt und es bestehe kein unmittelbares Bedürfnis für eine zusätzliche Finanzierung (bis jetzt seien EUR 900 Mio. von einem gesamthaften Kreditrahmen von EUR 1,4 Mrd. verwendet worden). Doch die finanzielle Situation bleibe unsicher und die Verschuldung liege weiterhin bei schwindelerregenden 140%. Die Analysten würden deshalb von einer Investition abraten, würden aber ihre Prognose überprüfen, sollte sich eine Lösung für die finanziellen Probleme ergeben.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "hold"-Rating für die Schmolz + Bickenbach-Aktie bei einem Kursziel von CHF 40. (Analyse vom 31.08.2009) (31.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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