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Komax "hold"
26.08.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Komax (ISIN CH0010702154 / WKN 907324) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Komax habe gestern schwachen Zahlen für 1H 09 veröffentlicht. Sowohl das Kabel- als auch das Solargeschäft hätten Verluste geschrieben, während im Bereich Medizintechnik die Gewinnschwelle erreicht worden sei. Folglich hätten die Analysten ihre Schätzungen reduziert und würden nunmehr einen Betriebsverlust von CHF 20 Mio. für GJ 09E und CHF 4 Mio. für GJ 10E prognostizieren.
Die erste Ergebnisveröffentlichung der Geschäftsbereiche von Komax sei nicht überzeugend gewesen. Besonders enttäuschend hätten die Analysten den unerwarteten Verlust der Sparte Solar und das ausgeglichene Ergebnis von Medtech gefunden, obwohl die Umsätze beider Geschäftsbereiche zugelegt hätten. Dem Unternehmen zufolge habe die Solarsparte an einem ungünstigen Produktmix gelitten, da die Umsätze in erster Linie von Dünnschichtprodukten gestammt hätten, die weniger profitabel als polykristalline Systeme seien. Das ausgeglichene Ergebnis von Medtech sei eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres gewesen, aber das projektorientierte Geschäft führe zu hoher Ertragsvolatilität und großen Betriebsrisiken (Etataufstellung, Kapazitätsplanung usw.).
Die Kostensenkungsprogramme seien nun eingeleitet, seien im ersten Halbjahr aber noch nicht vollständig umgesetzt gewesen. Trotz des 10-prozentigen Personalabbaus in den mit der Autoindustrie zusammenhängenden Sparten seien die Lohnkosten gegenüber dem vorherigen Berichtszeitraum um lediglich 1,6% gesunken und seien damit noch immer zu hoch. Deswegen würden die Analysten eine bedeutende Verringerung im zweiten Halbjahr von 10 bis 15% für eine notwendige Voraussetzung für einen Umschwung halten.
Wie schnell Komax einen Turnaround erreichen könne, hänge von der Fähigkeit des Unternehmens ab, die hohen Fixkosten effektiv zu senken. Im Solargeschäft sei eine höhere Standardisierung für eine Stabilisierung des unbeständigen Gewinnmusters notwendig. Nach Erachten der Analysten sei es nach wie vor zu früh, zu diesem Zeitpunkt in Komax zu investieren.
Die Analysten von Vontobel Research halten daher an ihrem "hold"-Rating für die Komax-Aktie fest. Das Kursziel werde von CHF 57 auf CHF 63 angehoben. (Analyse vom 26.08.2009) (26.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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