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VZ Holding "buy"
21.08.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie der VZ Holding (ISIN CH0028200837 / WKN A0MMN2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" herauf.
Aufgrund der Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2009 hätten die Analysten ihre EPS-Prognose für 2009 um 12,5% auf CHF 4,08 und jene für 2010 um 16,5% auf CHF 4,74 erhöht.
Das Ergebnis habe hinsichtlich der Einnahmen und des Reingewinns im Rahmen der Erwartungen der Analysten gelegen, habe diese jedoch bei verwaltetem Vermögen und Nettoneugeldzuflüssen übertroffen. Sie hätten daher ihre Prognosen zu verwaltetem Vermögen und Nettoneugeldzuflüssen deutlich nach oben korrigiert. Sie würden nun auf CHF 6,35 Mrd. (vorher: CHF 5,6 Mrd.) für 2009E und auf CHF 7,3 Mrd. (vorher: CHF 6,45 Mrd.) für 2010E lauten. Die Analysten hätten außerdem ihre Schätzungen zur Anzahl der Finanzberater und zu den Margen leicht angehoben. Ihrer Ansicht nach würden die verstärkten Nettoneugeldzuflüsse zeigen, dass VZ Holding den Wachstumseinbruch überwunden habe und wieder an Fahrt gewinne.
Die Analysten würden mehrere Gründe für ein stärkeres zukünftiges Wachstum sehen: Die Zahl der Vermögensverwaltungskunden steige auch in schwierigen Zeiten. Die stabile Anzahl von Finanzberatungsprojekten schaffe weiteres Potenzial für Neukunden. Die Zahl der Berater wachse. Das interne Cross-Selling unterstütze den Nettoneugeldzufluss. VZ Holding sei nicht von der Offshore-Diskussion betroffen. Darüber hinaus scheinen die Kosten unter Kontrolle zu sein und die Bilanz erscheint mit einer BIZ-Kernkapitalquote von 21,4% solide, so die Analysten von Vontobel Research.
Die höheren Prognosen und Wachstumserwartungen der Analysten würden ein neues Kursziel von CHF 81 (bislang: CHF 64) sowie ein P/E für 2010 von 17 und ein P/B für 2009 von 4,9 ergeben. VZ Holding notiere gegenwärtig bei einem P/E 2010 von 12,9 und damit unter dem Durchschnitt der europäischen Vergleichsgruppe der Analysten.
Die Analysten von Vontobel Research stufen das Rating für die Aktie der VZ Holding deshalb von "hold" auf "buy" hoch. (Analyse vom 21.08.2009) (21.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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