|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Sonova "hold"
20.08.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sonova (ISIN CH0012549785 / WKN 893484) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Der Wettbewerber von Sonova William Demant habe seine Ergebnisse für das 1H 2009 bekannt gegeben. Der Hörgerätemarkt scheine sich auf niedrigem Niveau stabilisiert zu haben. Und man rechnen damit, dass Sonova gegenüber der Vergleichsgruppe, die im ersten Halbjahr 2009 ein Umsatzwachstum zwischen 0% und -15% verzeichne, seine Marktanteile weiter ausbauen werde.
Der Aktienkurs liege wegen der niedrigeren EPS-Schätzungen um 30% unter seinem Hoch: Zwischen Oktober 2007 und Oktober 2008 sei der Kurs von Sonova um 65% eingebrochen, da Investoren davon ausgegangen seien, die Wirtschaftskrise würde sich entsprechend negativ auswirken. Zwischen März 2009 und heute habe der Kurs um 70% angezogen, da Investoren von einer Erholung der Wirtschaft ausgehen würden. Der Kurs liege damit, richtigerweise, immer noch um 30% unter dem Hoch, da auch die EPS-Schätzungen derzeit um mehr als 20% unter denen der Vergangenheit lägen.
Der Aktienkurs werde von einer mehrfachen Expansion getrieben: Ausgehend von einem jährlichen Umsatzwachstum von 8% bis 9% (einschl. einer Verteilerakquisition) und einer Steigerung der EBIT-Marge um 26% auf 29% betrage die Analysten-Schätzung für das 2009/12 EPS CAGR 11%, d. h. sei hätten ein gewisses Erholungsszenario eingerechnet. Diese Annahme weiche nicht sonderlich von der Situation vor der Wirtschaftskrise ab. Die Kursschwankungen von Sonova seien ausschließlich auf wiederholte Kontraktion und Expansion zurückzuführen.
Mit einem P/E 2010 von 18 und einem EV/EBITDA von 12 hätten die Anleger einen Aufschwung bereits voll eingepreist. Da jedoch Sonova unter der Wirtschaftskrise nicht dramatisch gelitten habe, sei auch keine kräftiger Aufschwung möglich.
Auf Basis ihrer DCF-Analyse (CHF 95) und einem Ziel-P/E 2010 von 16 bis 17 erhöhen die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 75 auf CHF 90 und bekräftigen ihr "hold"-Rating für die Sonova-Aktie. (Analyse vom 20.08.2009) (20.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken