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Swatch Group "buy"
17.08.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Swatch Group-Aktie (ISIN CH0012255151 / WKN 865126) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy".
Die Ergebnisse des ersten Halbjahres 2009 (organische Umsatzentwicklung -15%, EBIT-Marge -630 Basispunkte auf 15,4%) und der positive Ausblick für das zweite Halbjahr (Umsatz mindestens auf dem Niveau des zweiten Halbjahres 2008) hätten sich am Freitag deutlich auf den Aktienkurs ausgewirkt (+12,8%). Die positive Überraschung sei die Umsatzentwicklung im Uhrensegment gewesen, die um lediglich -16,4% zurückgegangen sei. Damit liege sie deutlich über den Schweizer Uhrenexportzahlen und sei Konkurrenten wie LVMH und Bulgari sogar noch weiter überlegen. Das verschiedenartige geografische Mix (stark in Asien außer Japan) und insbesondere der Erfolg von Marken der mittleren Preisklasse wie Tissot und Longines habe Swatchs Marktanteilgewinn im ersten Halbjahr 2009 gestützt.
In 2H 09 möchte Swatch Group einen ähnlichen oder sogar höheren Umsatz im Vergleich zu 2H 08 erwirtschaften, was im ganzen GJ 09 einem Rückgang von nur -8% entsprechen würde. Das Unternehmen habe einige erfreuliche Angaben gemacht: Der Umsatz in den Omega-Fillialen (42 Läden) sei im Juli auf flächenbereinigter Basis um 22% (in CHF) gestiegen und der Umsatz in den Tourbillon-Fillialen habe beinahe dem Niveau von 2008 entsprochen. Marken der mittleren Preisklasse wie Tissot und Longines würden gegenüber dem höheren Preissegment (Breguet, Blancpain und Glashütte) weiterhin klar die Nase vorn haben. Was die EBIT-Marge betreffe, habe kein klarer Trend festgestellt werden können, aber die Zahlen seien im Juli bereits höher als in 1H 09 gewesen.
Die Monate November/Dezember würden entscheidend sein. Zumal diese beiden Monate 2008 umsatzschwach gewesen seien, werde ein Vergleich viel einfacher ausfallen. Die hohen Lagerbestände (CHF 2,9 Mrd., +0,2 Mrd.) dürften während des 2H 09 abgebaut werden können, da beispielsweise am 27. August in China die neue Linie Constellation von Omega (ein Lagerbestand von CHF 200 Mio.) sowie ebenfalls in 2H 09 die Linie Tiffany auf den Markt kommen würden. Die Analysten würden ihre Schätzungen nur geringfügig anpassen, würden jedoch eine höhere Konsensprognose erwarten.
Mit den Zahlen des ersten Halbjahres 2009 habe die Swatch Group bewiesen, dass sie trotz der sehr schwierigen Rahmenbedingungen eine zweistellige Marge (15,4%) habe erreichen können. Verglichen mit der Konkurrenz zeige die Umsatzentwicklung, dass das Unternehmen seinen Marktanteil stark ausbaue und die Analysten würden glauben, dass sich dies im zweiten Halbjahr 2009 fortsetzen werde. Angesichts dieser Tatsachen, der starken Bilanz (Nettobarmittel im ersten Halbjahr 2009: CHF 0,6 Mrd.) und der ersten positiven Anzeichen für das zweite Halbjahr 2009 würden die Analysten keinen Abschlag gegenüber den Konkurrenzunternehmen für gerechtfertigt halten.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben deshalb bei ihrem "buy"-Rating für die Swatch Group-Aktie und erhöhen ihr Kursziel von CHF 200 auf CHF 270. (Analyse vom 17.08.2009) (17.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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