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Lloyds TSB Group profitables Investm.
19.03.2002
BHF-BANK
Die Analysten der BHF-Bank sehen in den Aktien von Lloyds TSB Group (WKN 871784) ein profitables Investment.
Die Bank habe für das Gesamtjahr einen Rückgang des Vorsteuergewinnes ggü. dem Vorjahr von 8% auf 3,55 (3,86) Mrd. Britischen Pfund (GBP) ausgewiesen. Bereinigt um Berichtigungen auf das Wertpapiervermögen sowie a.o. Restrukturierungskosten in Höhe von insgesamt 648 Mio. GBP ergebe sich jedoch ein operativer („business as usual“) Ertrag in Höhe von 4,462 (4,195) Mrd. GBP bzw. 57,6p pro Aktie. Dies sei ein Anstieg um 6%, womit die Erwartungen des Marktes erfüllt worden seien. Die Dividende sei um 10% auf 33,7p erhöht worden (Dividendenrendite ca. 5%), die Gesamteinnahmen seien um 10% auf 9,544 Mrd. GBP gestiegen. Angekündigt habe man zudem, die Riskovorsorge um 28% auf 692 (541) Mio. GBP zu erhöhen. Für Engagements in Argentinien müsse darüber hinaus eine Einmalaufwendung von 100 Mio. GBP zurückgestellt werden.
Die Aufwands/Ertragsrelation sei auf 42,9% (43,4%) zurückgefallen. Weitere Kostensenkungen seien geplant und würden ab dem Jahr 2004 jährliche Einsparungen von 600 Mio. GBP generieren sollen. Bisher seien 410 Mio. GBP erwartet worden. Die Bank habe im abgelaufenen Jahr besonders von hohen Zuwachsraten im Kreditgeschäft profitiert. Getrieben von der guten Binnenkonjunktur in Großbritannien seien die Volumina sowohl von Konsumentenkrediten als auch Baufinanzierungen (plus 7%) deutlich angestiegen. Positiv habe sich auch das Geschäft der mittlerweile voll konsolisierten Versicherungstochter Scottish Widows mit einem Anstieg des Vorsteuergewinnes um 12% entwickelt. Mit Sorge müsse allerdings die deutlich gestiegene Riskovorsorge betrachtet werden.
Die Analysten der BHF-Bank bleiben aber optimistisch, dass die Bank ihr Ziel erreichen könne, die Wachstumsraten ihrer Erträge über denen der Kosten zu halten. Dies setze voraus, dass kein nachhaltiger Einbruch der Binnenkonjunktur einsetzen werde, auch wenn die nahezu idealen makroökonomischen Rahmenbedingungen des Vorjahres im laufenden Jahr nicht mehr zu erwarten seien. Strategisch habe die Gruppe nach der gescheiterten Übernahme von Abbey National keine neuen Ziele postuliert, bleibe aber diesbezüglich unter Druck.
Mit einem ROE um 25% und einem geschätzten Ertragszuwachs in 2002 und 2003 von 5-6% bleibt die Bank Lloyds TSB Group trotz eines auch in Großbritannien schwieriger werdenden Marktumfeldes ein profitables Investment, so die Analysten der BHF-Bank.
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