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17.04/14:38 |
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| AT0000785555 |
870378 |
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Semperit kaufen
03.08.2009
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Arno Supper, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Semperit (ISIN AT0000785555 / WKN 870378) weiterhin mit dem Rating "kaufen".
Die berichteten Zahlen für das 1. Quartal hätten teilweise beträchtliche Umsatzrückgänge in den Divisionen Semperflex, Semperform und Sempertrans gezeigt. Sempermed, jene Division, die Gummihandschuhe für den medizinischen Bereich produziere, habe sich dem Abwärtstrend entziehen und umsatzseitig sogar zulegen können.
Sempermeds Anteil am Gesamtumsatz des Konzerns sei, einerseits durch die Rückgänge in den anderen Divisionen, andererseits durch die eigene divisionsinterne starke Entwicklung, deutlich von 36% auf 46% im 1. Quartal gesteigert worden. Die Analysten würden weiterhin mit einer starken Entwicklung bei Sempermed rechnen (in diesen Tagen würden zwei neue Produktionslinien in Thailand installiert), während sie Semperflex und Semperform im momentanen Umfeld auf niedrigerem Niveau sehen würden.
Die Division Sempertrans habe zuletzt weiterhin von Großaufträgen profitiert und sollte sich am besten unter den drei zyklischen Divisionen entwickeln, auch wenn die Analysten hier mit Rückgängen rechnen würden. Ein positives Finanzergebnis könnte das Vorsteuerergebnis im Geschäftsjahr 2009 mitunter steigern, jedoch ein hoher Minderheitenanteil - bedingt durch ein Joint Venture der Sempermed - werde das Ergebnis unter das vorjährige zurückfallen lassen.
40% des Umsatzes würden im eher defensiv ausgerichteten Segment Sempermed (medizinische Handschuhe) generiert. Positiv zu werten seien auch ein hoher Zahlungsmittelstand und niedrige Kreditverbindlichkeiten. Die Personalkosten könnten regelmäßig gesenkt werden.
Zu den negativen Aspekten würden bei Semperit die starke Abhängigkeit vom USD-Kurs und von den an den USD gekoppelten asiatischen Währungen sowie die volatile Entwicklung der Gummikosten gehören. Der Hauptaktionär halte 54% an Semperit (somit geringer Streubesitz).
Das DCF-Modell der Analysten ergebe einen fairen Wert von EUR 31,40 je Aktie auf Sicht von zwölf Monaten. In ihrem Peergroup-Vergleich sei Sempermed auf Basis des KGVs von 2009 stark unterbewertet, dies ergebe sich jedoch durch starke Gewinnrückgänge in zwei Peer-Unternehmen. Auf Basis EV/EBITDA würden sich die gewohnt hohen Abschläge (über 40%) ergeben, zurückzuführen auf die hohe Nettocash-Position der Semperit.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank erhöhen ihr Kursziel von 22 auf 24 EUR und bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Semperit-Aktie. (Analyse vom 03.08.2009) (03.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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