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Swisscom Empfehlungsliste
11.04.2002
Zürcher Kantonalbank
Die Aktie von Swisscom (WKN 916234) steht bei den Analysten der Zürcher Kantonalbank auf der Empfehlungsliste.
Das Jahresergebnis habe mit einem Umsatzplus von 0,8% unter den Erwartungen der Analysten gelegen, doch sei die Zunahme des EBITDA (+9,3%) stärker als erwartet ausgefallen. Die EBITDA-Marge habe von 28,7% auf 31,1% gesteigert werden können. Positiv überrascht habe der Festnetzbereich. Die treibende Kraft bleibe jedoch der Mobile-Bereich, dessen EBITDA im letzten Quartal wider Erwarten habe zulegen können. Enttäuschend sei aber Debitel gewesen, die umsatzmäßig 4,6% eingebüsst habe. Nach dem bereits erfolgten Aktienrückkauf (CHF 4,3 Mrd.) schütte Swisscom weitere CHF 1,26 Mio. an die Aktionäre aus.
Dabei würden 8 CHF als Nennwertreduktion und 11 CHF als Dividende pro Aktie ausbezahlt werden. Swisscom verfüge jedoch weiterhin über genügend Substanz, um Akquisitionen zu tätigen oder den Aktionären weitere Mittel zuzuführen. Die Wahrscheinlichkeit eines Aktienrückkaufs im Jahr 2002 sei jedoch vom Management als gering eingestuft worden. Swisscom erwarte 2002 eine leichte Umsatzzunahme bei gleich bleibendem EBITDA. Nach Erachten der Analysten würden aber sinkende Kosten für Neukunden im Mobile-Bereich und eine allgemeine Kostenkontrolle sowie ein eher moderater Wettbewerb (Festnetz und Mobile) eine Steigerung des EBITDA von 3,9 % ermöglichen
Eine solide Bilanz, gute Cashflows sowie eine hohe Dividende sichern den Titel nach Einschätzung der Analysten von der Zürcher Kantonalbank nach unten ab, Swisscom bleibt daher im Portfolio Schweiz Standardwerte der Zürcher Kantonalbank.
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