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Smith & Nephew "hold"
03.08.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Smith & Nephew (ISIN GB0009223206 / WKN 502816) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Die von Smith & Nephew für das Q2 09 veröffentlichten Ergebnisse würden hinsichtlich des Umsatzes, des EBIT und des Reingewinns leicht über den Schätzungen der Analysten liegen. Das zugrunde liegende Umsatzwachstum in Lokalwährung habe 0% betragen, während es im ersten Quartal noch bei 4% gelegen habe. Ausschlaggebend sei offenbar ein negativer Basiseffekt gewesen. Die Bruttomarge (72,9%) und die EBIT-Marge (20,4%) hätten sich auf 140 Bp bzw. 300 Bp J/J verbessert. Die Analysten hätten ihre Umsatzprognose für den Zeitraum 2009 bis 2012 erhöht. Infolgedessen dürfte sich das EPS um 1% ,3%, 3% und 2%, verändern. Im Hinblick auf den schwachen US-Dollar dürften die Veränderungen des EPS in GBP -9%, -7%, -7% und -8% betragen.
Traumas Umsatzwachstum von 2% in Lokalwährung habe unterhalb der erwarteten 7% und der 10% Umsatzwachstums von Synthes gelegen. Das Management habe seine Aussage wiederholt, dass es schwierig gewesen sei, gegen einen dominanten Marktteilnehmer wie Synthes zu bestehen. Recons Umsatzwachstum von 0% in Lokalwährung sei hinter den Erwartungen für den Markt von 3% zurückgeblieben. Das Unternehmen habe aufgrund der schwierigen wirtschaftlichen Situation Pläne verschoben.
Nach Meinung der Unternehmensführung seien Smith & Nephews Orthopädieprodukte insbesondere für das Segment jüngerer und aktiver Patienten, das von der derzeitigen Schwäche am Markt überdurchschnittlich betroffen sei. Das Wachstum bei Endoskopie von -2% sei von dem Rückgang bei der Kapitalausstattung von 26% (25% Anteil des Bereiches) belastet gewesen, was auf der schwachen Wirtschaft beruhe und darauf, dass diese Art von Behandlungen bzw. Investitionen optional sei. Das Wachstum von 4% bei Wundpflege habe dem durchschnittlichen Wachstum im Markt entsprochen, wobei NPWT gute, wohl aber keine herausragende Fortschritte mache. Allerdings werde der Unternehmensführung zufolge NPWT innerhalb von fünf Jahren ein großer Markterfolg.
Die Zahlen für das Q2 09 würden hinsichtlich des Umsatzes, des EBIT und des Reingewinns leicht über den Schätzungen der Analysten liegen. Die Rentabilitätsentwicklung sei zufriedenstellend. Die Bereiche Reconstructive und Trauma würden jedoch Marktanteile verlieren, und das Wachstum in den Sparten Endoscopy sowie Wound Management entspreche dem Marktdurchschnitt. Laut Unternehmensleitung bekomme Smith & Nephew die aktuelle Marktschwäche überproportional zu spüren. Dies sei auf die (Orthopädie-)Produkte zurückzuführen, die auf eine jüngere und aktivere Zielgruppe ausgerichtet seien und privat finanziert würden. Das bereite etwas Sorgen. Unsicherheit herrsche dem Management zufolge auch in Bezug auf die Wachstumsrate des Marktes.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating für die Smith & Nephew-Aktie und am Kursziel von GBP 5,35 fest. (Analyse vom 03.08.2009) (03.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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