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Clariant "buy"
31.07.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631 / WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" herauf.
Nach dem über den Erwartungen liegenden Betriebsergebnis im 2Q09 würden die Analysten ihre bereinigte EPS-Prognose für 09-11E um 28 bis 45% erhöhen. Die Umsatzprognose hätten sie nur leicht angepasst (VontE: -19% in LW, Unternehmensvorgabe -16 bis -20%), sie würden nun jedoch von einer ausgeprägteren Erholung der Betriebsmargen ausgehen. Dies, obwohl sie bei der Entwicklung der EBIT-Marge vorsichtig bleiben würden, da das Geschäftsumfeld anspruchsvoll bleiben dürfte.
Die Aussichten für das GJ09 hätten sich leicht verbessert. Die Analysten würden nun erwarten, dass die Umsätze um 16% bis 20% in LW zurückgehen würden (bisher: -20%) und dass die Rentabilität im Restjahr zumindest auf dem gegenwärtigen Niveau verharren dürfte. Aufgrund der hohen Restrukturierungskosten (Unternehmen: CHF 200 bis 300 Mio., VontE: CHF 260 Mio.) werde die Reingewinnschwelle dieses Jahr nicht erreicht; die Analysten würden aber erwarten, dass dies bereits nächstes Jahr wieder der Fall sein werde.
Obwohl es schwierig bleiben werde und keine schnelle Besserung in Sicht sei, hätten die Analysten vier Gründe ausgemacht, welche eine Anlage in Clariant-Aktien gegenwärtig rechtfertigen: Zum einen habe die Bruttomarge ihren Tiefpunkt erreicht. Zum anderen hätten die Umsätze den Tiefpunkt überwunden. Die weiteren Gründe seien verbesserte Liquidität und günstige Restlaufzeiten der Verbindlichkeiten. Schließlich werde die neue Unternehmensstruktur (die vier Sparten würden auf zehn BU's aufgeteilt) per 2010 nicht nur die Gewinne verbessern sondern auch die Portfolioanpassungen vereinfachen (M&A).
Der Turnaround bei Clariant gewinne an Schwung, da das neue Management aggressive Maßnahmen gegen die massiv überhöhten Gemeinkosten ergriffen habe. Das erfolgreiche Margenmanagement und die bessere Kostenkontrolle würden zusammen mit den sich aufhellenden Marktaussichten den Weg dafür ebnen, dass Clariant zurück zu einem rentablen Wachstum finden werde. Die Analysten würden die aktuelle Bewertung deshalb als günstig (P/B 09E: 0,9, EV/EBITDA 10E: 4,5) erachten und den Anlegern empfehlen, Positionen aufzubauen.
Die Analysten von Vontobel Research erhöhen das Rating für die Aktie von Clariant von "hold" auf "buy" und das Kursziel von CHF 7,00 auf CHF 9,50. (Analyse vom 31.07.2009) (31.07.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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