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Bank Sarasin "buy"
30.07.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Teresa Nielsen, stuft die Aktie der Bank Sarasin (ISIN CH0038389307 / WKN A0QZL4) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Mit einem Konzernergebnis von CHF 50,8 Mio. (VontE: 43,4 Mio.) ohne Minderheitsanteile habe Bank Sarasin für das 1. Halbjahr 2009 ein gutes Ergebnis ausgewiesen. Die Aufwandsrentabilität sei von hohen 80% im 2. Halbjahr 2008 auf 73% gesunken. Dies zeige, dass Sarasin die Kostensituation im Griff habe. Trotz des unveränderten Personalbestands und der gleichen Anzahl Kundenberater seien die Personalkosten gegenüber dem 2. Halbjahr 2008 um 4% gesenkt worden. Auch die Sachaufwendungen seien im Vergleich zum 2. Halbjahr 2008 zurückgegangen (-22%). Die Neugeldzuflüsse hätten mit CHF 4,8 Mrd. (VontE: CHF 4,6 Mrd.) die Erwartungen übertroffen und könnten zum Ende des Geschäftsjahres 2009 über dem Zielwert von CHF 7 Mrd. liegen.
Sarasin setze seine Expansion mit der Eröffnung einer Vertretung in Bern und im Ausland durch Eröffnung von Büros in Wien, Warschau, Delhi und Mumbai fort. Trotz dieser Geschäftsausweitung sei es gelungen, die Betriebskosten gegenüber dem 2. Halbjahr 2008 um 10% auf CHF 230 Mio. zu senken. Erreicht worden sei dies durch ein striktes Kostenmanagement, die sorgfältige Überprüfung der Business Cases, den Aufschub verschiedener Projekte und die verminderten Bonuszuwächse. Weitere Filialen sollten in Deutschland (2H09), Indien und China eröffnet werden. Der Personalbestand bleibe den Planungen zufolge während des ganzen 2. Halbjahres 2009 stabil.
Der Netto-Neugeldzufluss (NNM) von CHF 4,8 Mrd. entspreche einer annualisierten NNM-Ratio von 13,7%. Besonders stark sei der Netto-Neugeldzufluss in den Bereichen Asset Management, Products & Sales (CHF 1,6 Mrd.), Private Bank Middle East & Asia (CHF 1,8 Mrd.) und Private Bank Switzerland & Europe (CHF 1,6 Mrd.) ausgefallen. Insgesamt sei das verwaltete Vermögen gegenüber dem 2. Halbjahr 2008 um 15% auf CHF 80 Mrd. gestiegen.
Auf der Grundlage der überraschend guten Zahlen und des erfreulichen Wachstumsausblicks würden die Analysten ihre Schätzungen leicht nach oben korrigieren und ihr Kursziel einer Überprüfung unterziehen.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihre "buy"-Empfehlung für die Aktie der Bank Sarasin. (Analyse vom 30.07.2009) (30.07.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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