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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 19,20 € |
19,00 € |
+0,20 € |
+1,05 % |
17.04/09:50 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| CH0022268228 |
A0F6VT |
- € |
- € |
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EFG International "hold"
29.07.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von EFG International (ISIN CH0022268228 / WKN A0F6VT) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Nach der Bekanntgabe des Ergebnisses für das 1H 09 hätten die Analysten ihre Schätzungen für EFG International geringfügig angepasst. Sie würden die unerwartet hohen Einmalaufwendungen in 1H 09 berücksichtigen und das verwässerte EPS für das GJ 09 um 24% von CHF 0,54 auf CHF 0,41 senken, würden jedoch an einem verwässerten EPS von CHF 1,11 für das GJ 10 festhalten. Nicht berücksichtigt würden in ihren Schätzungen mögliche Einmalaufwendungen aus weiteren außerordentlichen Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, variable Zahlungen (Earnout-Zahlungen) oder Wertberichtigungen auf Lebensversicherungen, wenngleich sie diese als Risikofaktoren betrachten würden.
Für das 2H 09 würden die Analysten im Halbjahresvergleich einen leichten Nettoneugeldzuwachs im Privatkundengeschäft auf CHF 5 Mrd. erwarten; MBAM und CMA dürften stagnieren. Für das GJ 10 würden sie ein Nettoneugeldwachstum im Privatkundengeschäft auf CHF 15 Mrd. prognostizieren, und dass sich MBAM und CMA mit einem Zufluss von CHF 1 Mrd. positiv entwickeln würden. Die Analysten würden in 2H 09E eine Performance von 4% beim verwalteten Vermögen berücksichtigen, da sie weiterhin positive Finanzmärkte erwarten würden; für das GJ 10E würden sie von 5% ausgehen. Entsprechend würden sie ihre Umsatzprognose für die verwalteten Vermögen in GJ 09 von CHF 86 Mrd. auf CHF 89 Mrd. und in GJ 10 von CHF 105 Mrd. auf CHF 109 Mrd. erhöhen.
Die Analysten würden in 2H 09E von einer Bruttomarge von 109 Bp ausgehen, was einer Bruttomarge von 106 Bp für das gesamte GJ 09E und von 109 Bp für das GJ 10E entspreche. Sie würden glauben, es werde etwas Zeit brauchen, bis das Hedgefonds-Geschäft wieder hohe Margen generieren werde; es brauche einen Turnaround, damit wieder eine außergewöhnliche Performance erzielt und Nettoneugeld angezogen werden könne.
Die Analysten würden die Bank auf vielen Onshore-Märkten gut positioniert sehen, um von dem Trend rückläufiger Offshore-Anlagen und wachsender Onshore-Anlagen zu profitieren. Gleichzeitig müsse das Unternehmen jedoch ihrer Ansicht nach noch Vertrauen am Markt gewinnen und beweisen, dass es auf dem richtigen Weg sei, auf angemessener Kostenbasis Wachstum zu erzielen.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen daher ihr "hold"-Rating für die EFG International-Aktie. Sie würden für 2010 ihre Ziel-P/E-Ratio von 13,5 sowie für 2009 die Ziel-P/BV-Ratio von 1,0 und die Ziel-P/TBV-Ratio von 4,2 beibehalten, woraus sich ein unverändertes Kursziel von CHF 15 ergebe. (Analyse vom 29.07.2009) (29.07.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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