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Julius Bär "buy"
27.07.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Julius Bär-Aktie (ISIN CH0029758650 / WKN A0MQFZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.
Julius Bär habe einen bereinigten Reingewinn von CHF 324 Mio. (-36,6%, VontE: CHF 281 Mio., Konsenserwartung: CHF 291 Mio.) bekannt gegeben. Das verwaltete Vermögen sei von CHF 275 Mrd. auf CHF 299 Mrd. gestiegen. Dies sei einem Nettoneugeldzufluss in Höhe von CHF 3,4 Mrd. und der günstigen Marktentwicklung zu verdanken gewesen. Die BIZ-Kernkapitalquote (Tier 1) liege bei starken 16,7%.
Erwartungsgemäß sei der Gesamtertrag gegenüber der ersten Jahreshälfte 2008 deutlich gesunken. Der Zinsertrag sei mit CHF 281 Mio. (+27%) wieder stark gewesen, während die Erträge aus dem Kommissionsgeschäft (-34%) unter niedrigeren verwalteten Vermögen zu leiden gehabt hätten. Der Ertrag aus dem Handelsgeschäft habe etwas niedriger gelegen (-7%).
Bei den Kosten scheine es Julius Bär zu gelingen, sein Kostensenkungsziel (10 bis15% 2009) zu verwirklichen. Der Geschäftsaufwand sei den Erwartungen der Analysten entsprechend um 12% gefallen.
Hauptsächlich aufgrund einer positiven Marktentwicklung hätten die verwalteten Vermögen zugenommen (Marktperformance CHF 12 Mrd., Währungseffekte CHF 7 Mrd.). Der Nettoneugeldzufluss habe sich auf CHF 3,4 Mrd. belaufen, was Zuflüsse im Privatkundengeschäft von CHF 3,8 Mrd. und Abflüsse von CHF 0,5 Mrd. beim Asset Management widerspiegele und insgesamt hinter den Erwartungen der Analysten zurückbleibe. Julius Bär habe erneut neue Kundenberater eingestellt (+17), was zusätzliche Nettoneugeldzuflüsse im Privatkundengeschäft unterstützen sollte.
Die BIZ-Kernkapitalquote sei aufgrund niedrigerer risikogewichteter Vermögenswerte und eines höheren Tier-1-Kernkapitals auf 16,7% gestiegen. Für die beiden neuen Gesellschaften, die Julius Baer Group und die GAM Holding, würden die Strategien am 24.09.2009 präsentiert.
Julius Bär habe ein solides Ergebnis erzielt. Die (offenbar planmäßig ablaufenden) Kostensenkungen und das die Erwartungen übersteigende verwaltete Vermögen würden eine solide Basis für das 2H 09 darstellen. Trotz der anhaltenden Diskussionen über das Bankkundengeheimnis sei es Julius Bär gelungen, im Private Banking Neugelder zu akquirieren.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Prognosen und ihr Kursziel (neu: CHF 50) nach oben korrigieren und in Abhängigkeit vom Resultat das "buy"-Rating für die Julius Bär-Aktie überprüfen. (Analyse vom 27.07.2009) (27.07.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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