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conwert Immobilien kaufen
14.07.2009
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Raiffeisen Centrobank, Reinhard Ebenauer, nimmt die Aktie von conwert Immobilien (ISIN AT0000697750 / WKN 801475) mit dem Rating "kaufen" wieder auf.
conwert sei zurzeit als eines der wenigen Immobilienunternehmen in der Lage, eine für den Aktionär klar wertsteigernde Strategie umzusetzen. Diese beruhe zum einen auf ausgedehnten Immobilienverkäufen, die zurzeit mit Gewinnmargen von mehr als 10% umgesetzt werden könnten und zum anderen auf Rückkäufen eigener Anleihen deutlich unter dem Nominalwert (zurzeit: 66%). Auf operativer Ebene würden die Analysten kontinuierliche Ergebnissteigerungen erwarten, da die Durchschnittsmieten von conwert aufgrund der Einschränkungen des österreichischen Mietrechtsgesetzes unter dem Marktniveau liegen würden. Der Fokus auf die Optimierung des bestehenden Portfolios im Gegensatz zur reinen Flächenausweitung der früheren Jahre werde zudem zu einer deutlichen Leerstandsreduktion und damit steigenden Mieterträgen führen.
Aufgrund der hohen Nachfrage nach inflationsgeschützten substanzstarken Sachwerten würden die Analysten damit rechnen, dass conwert das eigene Verkaufsziel von EUR 200 Mio. im Jahr 2009 deutlich übertreffen werde. Die hohen Cash-Zuflüsse und Gewinne der Immobilienverkäufe dürften zudem die erstmalige Dividendenauszahlung ermöglichen. Die Analysten würden von Ausschüttungen von EUR 0,20 für 2009, von EUR 0,22 für 2010 und von EUR 0,25 für 2011 ausgehen. Die Umsetzung des bereits genehmigten Aktienrückkaufs wäre ebenfalls klar wertsteigernd, da das eigene Immobilienportfolio über diesen Weg mit einem Preisabschlag von knapp 20% erworben werden könne.
Positiv zu werten sei bei conwert die klare Nischenstrategie mit der Konzentration auf Mehrfamilienhäusern in Ballungszentren in Österreich und Deutschland. Die hohe Nachfrage nach Wohnungen und Zinshäusern ermögliche Immobilienverkäufe zu attraktiven Preisen und zweistelligen Gewinnmargen. Durchschnittsmieten sollten aufgrund von Modernisierungen und Neuvermietungen kontinuierlich steigen.
Negativ zu werten sei, dass Mietrenditen im Wohnbereich deutlich unter den Renditen von Gewerbeimmobilien liegen würden und eine nachlassende Attraktivität von Wohnimmobilien wie im Gewerbeimmobilienbereich zu deutlich sinkenden Preisen führen könnte.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank nehmen die Analyse der conwert-Aktie mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von EUR 8,35 wieder auf. Die höher als erwartet ausfallenden Immobilienverkäufe seien der stärkste Werttreiber und würden Potenzial für Kurszielanhebungen schaffen. (Analyse vom 14.07.2009) (14.07.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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