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SGS "hold"
15.07.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, bewertet die SGS-Aktie (ISIN CH0002497458 / WKN 870264) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold".
SGS habe Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2009 vorgelegt, die unter den Erwartungen der Analysten geblieben seien. Der Umsatz sei organisch um 6% (E: +7%) gewachsen und liege nun bei CHF 2.327 Mio. (E: 2.458) mit einer operativen Marge von 16,2% (E: 16,3%). Das EBITDA habe im Vorjahresvergleich um 2,7% auf CHF 486 Mio. zugelegt und damit 5% unter der Prognose der Analysten gelegen. Der Betriebsgewinn vor Sonderposten habe mit CHF 376 Mio. um 6% niedriger als erwartet und der Reingewinn mit CHF 255 Mio. um 11% unter der Schätzung der Analysten gelegen. Der operative Cashflow habe um 6% abgenommen, sodass die Nettoliquidität von CHF 574 Mio. auf CHF 251 Mio. zurückgegangen sei.
Während die Ergebnisse in den einzelnen Sparten unterschiedlich ausgefallen seien, hätten Agricultural Services (+10,8%), Consumer Testing (+15,2%) und Government Services (+10,0%) stark zugelegt. Die operativen Margen in diesen Sparten hätten die Erwartungen der Analysten übertroffen, wobei diese bei Consumer Testing nach 22,4% in der Vergleichsperiode des Vorjahres mit 25,4% besonders gut ausgefallen seien.
Mineral Services habe ein negatives Wachstum von 8,1% ausgewiesen und sei damit die einzige Sparte gewesen, die nicht habe zulegen können, wie es die Analysten erwartet hätten. Sie würden davon ausgehen, dass sich die CHF 15 Mio. Restrukturierungskosten hauptsächlich auf diese Sparte bezögen.
Das Gesamtergebnis von SGS im 1. Halbjahr 2009 spiegele wider, wie robust das Geschäftsmodell des Unternehmens in dem derzeitigen Wirtschaftsumfeld sei. Die Vorgaben eines Wachstums unter 10% (welche die Analysten als ein Wachstum im hohen einstelligen Bereich auslegen würden) sowie stabiler operativer Margen würden beibehalten.
Deshalb sehen die Analysten von Vontobel Research derzeit keinen Grund für nennenswerte Prognoseanpassungen und bestätigen ihr "hold"-Rating sowie das Kursziel von CHF 1.400 für die SGS-Aktie. Nach ihrer Sicht seien SGS in dem aktuellen Marktumfeld nach wie vor eine defensive Anlage. (Analyse vom 15.07.2009) (15.07.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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