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Gallaher marktkonform
05.04.2002
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank haben ihre Empfehlung für Aktien des britischen Tabakherstellers Gallaher (WKN 907116) von "kaufen" auf "marktkonform" zurückgenommen.
Die Analysten sehen Gallaher zwar nach wie vor als langfristige, strategische Anlage und sind davon überzeugt, dass die Tabakbranche nach und nach eine Neubewertung erfahren werde. Deshalb heben die Analysten auch ihr Kursziel von 550 britischen Pence auf 600 britische Pence an. Zugleich aber müsse man auch die kurzfristigen Bewertungsparameter beachten. Unter diesem Aspekt betrachtet, dürfte es aber in Zukunft noch bessere Zeitpunkte geben, um Aktien von Gallaher zu erwerben.
Die höchste Bewertung habe Gallaher im Jahr 1998 mit einem KGV des Folgejahres von 12,5 erreicht. Der Hintergrund dafür sei der große damalige Optimismus hinsichtlich der sich entwickelnden Märkte gewesen. Dabei sei der Wert der Gallaher Aktie damals von Mai bis September um 50% gestiegen, während zugleich der FTSE 100 Index um 20% gesunken sei. Damit wollten die Analysten zeigen, dass das KGV von 12,5 damals auf außerordentliche Umstände zurückzuführen gewesen sei. Derzeit werde die Aktie mit einem KGV 2002 von 11,0 gehandelt, wobei das Kursziel von 600 Pence einem KGV von 11,7 und einem Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis von 1,3 entsprechen würde, was eher an der Obergrenze der Bewertung vergleichbarer Unternehmen liege.
Die Analysten räumen zwar ein, dass die Ertragsaussichten für Gallaher erstaunlich gut seien. Trotzdem seien die Änderungen der Prognose auf Grund von positiven Überraschungen in der Vergangenheit mit durchschnittlich 2% relativ niedrig ausgefallen.
Aus diesen Gründen sehen die Analysten der Deutschen Bank die Aktie von Gallaher derzeit nur mehr als marktkonform.
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