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Lehman Brothers "overweight"
04.04.2002
Morgan Stanley Dean Witter
Die Investmentbanker von Morgan Stanley Dean Witter bewerten die Aktie des US-amerikanischen Finanzdienstleisters Lehman Brothers (WKN 891041) mit "overweight".
Die Analysten seien der Ansicht, dass sich die Aktien der Investmentbanken und Finanzdienstleister in nächster Zeit auf dem gleichen Niveau bewegen würden, wie der Rest des Marktes. Zwar seien die Aktien nicht gerade günstig, aber eine Erholung der Konjunktur würde eine erhöhte Nachfrage auf den Kapitalmärkten und eine bessere Kreditqualität mit sich bringen.
Lehman Brothers habe seinen Business Mix hin zu Geschäftsbereichen mit breiteren Margen und zu einem großen Teil weniger kostenintensiven Operationen hin verlagert. Im Falle einer wirtschaftlichen Erholung könnte das Unternehmen so eine hohe Kapitalverzinsung erzielen. Außerdem könnte das Unternehmen von seiner Stärke auf dem Markt für festverzinsliche Wertpapiere profitieren. Derzeit sei auf den US-Kapitalmärkten allerdings noch eine anhaltende Schwächeperiode zu verzeichnen. Des weiteren könnte sich die relativ geringe Unternehmensgröße für Lehman Brothers als Nachteil erweisen, da die Größe einer Investmentbank auf den immer härter umkämpften Kapitalmärkten von zunehmender Bedeutung sei.
Die Analysten seien der Meinung, dass sich der Abstand in der Bewertung zwischen der Lehman Aktie und den Wertpapieren der Mitwettbewerber im Laufe der Geschäftsjahre 2002 und 2003 weiter verringern könnte, wenn die Investoren zur Kenntnis nehmen würden, dass sich der Finanzdienstleister mehr und mehr auf Geschäftsbereiche mit einem höheren Wachstum und breiteren Margen bewegen würde.
Das Kursziel der Investmentbanker in Höhe von 72 USD basiere zu einem großen Teil auf der Residual Income Analyse und gehe von der Grundlage aus, dass das Wertpapier zu einem KGV von 15,5 basierend auf der EPS Prognose von 4,66 USD für das Fiskaljahr 2002 gehandelt werden könnte. Für das Geschäftsjahr 2003 werde ein EPS von 6,01 USD erwartet.
Vor diesem Hintergrund nehmen die Wertpapierspezialisten von Morgan Stanley Dean Witter an, dass sich das Unternehmen erst im frühen bis mittleren Stadium seiner internationalen Expansion befindet und geben der Aktie der Lehman Brothers daher das Rating "overweight". Außerdem stufen sie die Aktie als volatil ein.
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