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austriamicrosystems "hold"
26.06.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von austriamicrosystems (ISIN AT0000920863 / WKN 632638) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Vor Bekanntgabe der Ergebnisse für das 2Q 2009, die am 27. Juli 2009 nach Marktschluss erfolgen solle, hätten die Analysten ihre Bewertung für austriamicrosystems aktualisiert. Die Prognosesicherheit sei auch zum gegenwärtigen Zeitpunkt noch gering, und nur ein nachhaltiger Aufschwung in der Marktnachfrage auf den Mobiltelefon-, Automobil- und Industriemärkten würde eine nennenswerte Anhebung der Gewinnschätzung und damit eine höhere Bewertung rechtfertigen.
Nach den Stellungnahmen verschiedener Industrieverbände (Gartner, SIA, Future Horizons), habe man Anzeichen, dass die Halbleiterumsätze im zweiten Quartal 2009 ihren Tiefpunkt erreicht haben könnten. Während zwar keine Anzeichen für eine Erholung der Marktnachfrage vorlägen, könnte der branchenweite Bestandsabbau abgeschlossen sein, woraufhin die Halbleiterumsätze die tatsächliche Marktnachfrage besser widerspiegeln würden.
Nach der Veröffentlichung seiner Ergebnisse des ersten Quartals 2009 habe austriamicrosystems weitere Verluste im zweiten Quartal 2009 vorhergesagt, infolge der schwachen Nachfrage und niedrigen Kapazitätsauslastung. Aufgrund des nachlassenden Bestandsabbaus innerhalb der Branche und dank des etwas stärkeren EUR erwarte man Umsätze über dem Niveau des ersten Quartals 2009 von EUR 31.1 Mio. Man rechne mit einem geringeren EBIT-Verlust von EUR 3.7 Mio. infolge höherer Umsätze, besserer Werksauslastung und weiterer Kostensenkungen.
Die Analysten von Vontobel Research haben nur eine Feinabstimmung ihrer Schätzungen vorgenommen, aber entsprechend dem aus ihrem DCF-Modell ermittelten Fair Value ihr Kursziel auf CHF 14 (von CHF 10) erhöht (aufgrund geringerer Risikoaufschläge für Aktien). Bei einem Kurs von CHF 14 würde die Aktie mit einem EV/EBITDA 10e von 6,0 gehandelt. Ihrer Meinung nach biete das niedrige Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,6 Schutz vor Kursverlusten, vorausgesetzt, dass das Unternehmen ab 2010 nicht in großem Umfang Barmittel verbrauche, wovon man nicht ausgehe.
Die Analysten von Vontobel Research halten daher an ihrem "hold"-Rating für die austriamicrosystems-Aktie fest. (Analyse vom 26.06.2009) (26.06.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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