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Rieter "hold"
22.06.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Laager, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Rieter (ISIN CH0003671440 / WKN 869929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
In Anbetracht der angeschlagenen Autoindustrie und der anhaltenden Schwäche des globalen Textilmarktes habe man die Einschätzungen für Rieter reduziert. Man habe die Umsatzprognosen für das Geschäftsjahr 2009 um 9% und für die Geschäftsjahre 2010 und 2011 um jeweils 3% gesenkt. Man erwarte, dass das Unternehmen aufgrund der drastischen Einbrüche von Absatzvolumen und Kapazitätsauslastung in beiden Geschäftsbereichen und im Geschäftsjahr 2009 einen Nettoverlust von CHF 140 Mio. ausweisen werde.
Rieter kämpfe weiter mit den sehr harten Marktbedingungen in der Textil- und Automobilbranche. Eine Erholung im Automobilmarkt stehe nicht wirklich an und noch immer gebe es viel zu viele Kapazitäten im Markt, da einige insolvente Wettbewerber (noch) nicht liquidiert worden seien.
Man gehe ferner davon aus, dass das Management einen baldigen Verkauf seines Automobilgeschäft nicht beabsichtige, wiewohl den Analysten noch unbekannt sei, welcher Meinung die neuen Verwaltungsratsmitglieder und Schlüsselanteilseigner Herr Spuhler und Herr Pieper seien. Spekulationen würden daher in naher Zukunft wohl kaum nachlassen. Nach Sicht der Analysten sei ein gezielter Erwerb von Aktiva der Oerlikon Textile eher wahrscheinlich, wenngleich ein Kauf der ganzen Sparte weder finanziell noch strategisch keinen Sinn machen würde.
Die Bilanz sollte mit einer voraussichtlichen Fremdkapitalquote am Ende des Jahres 2009 von 9% und einer geschätzten Eigenkapitalquote von 41% weiterhin robust bleiben. Deshalb scheine eine Kapitalerhöhung unwahrscheinlich, zumal sie bisher vom Management abgelehnt worden sei.
Man sehe das Risiko, dass der Markt der potenziellen Aufteilung des Unternehmens, welche einen höheren Wert freisetzen könnte, zu hohe Erwartungen beimesse. Außerdem habe es den Anschein, dass die Umstrukturierung der beiden Geschäftsbereiche Textile und Automotive viele Managementressourcen binde und Ausgangsstrategien etc. hätten ohnehin keinen Vorrang. Man rechne mit einem fortgesetzten Mittelabfluss, da die Wende Zeit in Anspruch nehmen werde. Die Aktie sei mit einem KBV von 1,3 und einem EV/EBITDA von 8 für 2010 ziemlich teuer bewertet.
Die Analysten von Vontobel Research behalten ihre "hold"-Empfehlung für die Aktie von Rieter bei und erhöhen das Kursziel angesichts des Neubewertungsprozesses im Maschinensektor von CHF 135 auf CHF 200. (Analyse vom 22.06.2009) (22.06.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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