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Bulgari kaufen
28.03.2002
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank empfehlen, Aktien der italienischen Juwelierkette Bulgari (WKN 896275) zu kaufen.
Bulgari habe im Jahr 2001 einen Nettogewinn von 68,2 Mio. EUR ausgewiesen, was zwar um 29% schlechter gewesen sei als im Jahr 2000, aber besser als die von den Analysten erwarteten 66,6 Mio. EUR. Das EBIT habe 102 Mio. EUR betragen, um 17% weniger als 2000, aber ebenfalls besser als die Schätzung der Analysten von 95 Mio. EUR. Die Verbesserung gegenüber der Prognose sei hauptsächlich auf geringere Werbeaufwendungen zurückzuführen, dies habe sich aber auf Grund eines höheren Steuersatzes nicht voll auf den Nettogewinn ausgewirkt.
Auf der Grundlage niedrigerer Betriebskosten und der Einmaligkeit des höheren Steuersatzes hätten die Analysten ihre Gewinnschätzung für 2002 um 15% und für 2003 um 5% angehoben. Die Aktie von Bulgari werde derzeit mit einem KGV 2002 von 30 und einem KGV 2003 von 26 gehandelt, was einem Aufschlag von zirka 20% gegenüber dem Durchschnitt der Luxusgüterbranche entspreche. Allerdings liege dieser Aufschlag immer noch um zirka 20% unter jenem der letzten Jahre. Bulgari sei auch die einzige Luxusgüteraktie, die derzeit noch unter dem Durchschnitt der Zyklusmitte gehandelt werde.
Die Analysten der Deutschen Bank empfehlen daher, Aktien von Bulgari zu kaufen. Ihr 12-Monate-Kursziel von 11,5 beruhe auf der Rückkehr zu einem Kursniveau, welches der Zyklusmitte entspreche.
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