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Meyer Burger "buy"
11.06.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Meyer Burger (ISIN CH0027700852 / WKN A0LEKY) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "buy".
Während die Solarstromindustrie aufgrund einer Kombination von mangelnder Projektfinanzierung und hohen Lagerbeständen noch immer unter einer recht schwachen Nachfrage leide, steige die Anzahl der bekannt gegebenen Neuprojekte in der Pipeline, was nach ihrer Einschätzung andeute, dass sich die Nachfrage bei einer Normalisierung der Kreditmärkte schnell erholen könnte. Sie hätten ihre Einschätzungen für Meyer Burger auf der Grundlage der derzeitigen Produktionsvolumen angepasst und die Bewertung unter Berücksichtigung höherer Sektorkennzahlen aktualisiert.
Es werde erwartet, dass die Produktion den Sommer über zeitweise hochgefahren werde. Ende 2008 habe Meyer Burger von asiatischen Kunden eine Reihe von Absagen erhalten und danach angekündigt, dass bis Mai Kurzarbeit gefahren würde. Dies sei jetzt bis Juni verlängert worden. Die Analysten von Vontobel Research glauben, dass das Unternehmen seit Jahresbeginn mit etwa 50% seiner Kapazität produziert. Während der Auftragsbestand, zu dem einige kleine neue Bestellungen kämen, abgearbeitet werde und man beim Auslieferungsplan beginne klarer zu sehen, sollte die Produktion im Verlauf des Sommers bei etwa 70 bis 80% liegen.
Meyer Burger habe in den letzten zwei bis drei Monaten keine neuen Projektabsagen mitgeteilt, und das Geschäft sei weitgehend stabil geblieben. Die beiden im letzten Jahr erworbenen Betriebe, Hennecke und AMB, würden sich einer guten Nachfrage erfreuen und seien von der Rezession weitgehend nicht betroffen. Die Durchschnittspreise von Meyer Burger seien in etwa stabil, wobei es nur abhängig von den Werkzeugen geringfügige Einschnitte von 2 bis 6% gebe. Die neue Drahtsäge zum Schneiden von Barren, Brick Master, sei vom Markt gut aufgenommen worden.
Angesichts ihrer neuen Produktionsannahmen haben die Analysten von Vontobel Research ihre Prognosen leicht nach unten korrigiert, sie beurteilen die Ertragsaussichten jedoch immer noch deutlich optimistischer als der Marktkonsens. Nach ihren Einschätzungen würden Meyer Burger-Aktien nun mit einer P/E-Ratio von 9,5 für 2010 und einem EV/EBITDA von 4,1 für 2010 gehandelt, welche deutlich über dem jeweiligen Sektordurchschnitt von 19,4 bzw. 10,2 lägen. Ihrer Ansicht nach sei ein Abschlag nicht gerechtfertigt, wenn man die führende Marktposition und die starke Bilanz des Unternehmens berücksichtige.
Dementsprechend bleiben die Analysten von Vontobel Research bei ihrer "buy"-Empfehlung für die Aktie von Meyer Burger mit einem neuen Kursziel von CHF 230 (vorher: CHF 165). (Analyse vom 11.06.2009) (11.06.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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