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Georg Fischer "hold"
08.06.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Laager, Analyst von Vontobel Research, stuft die Georg Fischer-Aktie (ISIN CH0001752309 / WKN 851082) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
Am Donnerstag, 4. Juni 2009 habe Vontobel Georg Fischer auf seiner 17. Summer Conference in Interlaken begrüßt. CFO Abt habe bestätigt, dass vor 2011 keine nachhaltige Besserung der Marktsituation erwartet werde. Allerdings scheinen die Geschäftsaktivitäten die Talsohle erreicht zu haben, so die Analysten von Vontobel Research. Man gehe davon aus, dass sie bis zum 4. Quartal 2008 auf einem niedrigen Niveau verharren würden. Er habe auch die angekündigten Gegenmaßnahmen auf der Kostenseite vorgestellt, die größtenteils in den letzten Monaten eingeführt worden seien.
CFO Abt erwarte ab Mitte 2009 einen leichten Aufschwung, nachdem sich der Abbau der Lagerbestände allmählich verlangsamt habe. Dennoch dürfte der Umsatz in diesem Jahr um 30% oder mehr zurückgehen. Für 2010 sei ein Umsatzwachstum von 5% möglich, jedoch sei vor 2011 nicht mit einer wesentlichen und nachhaltigen Trendwende zu rechnen. Dies bestätige das Szenario der Analysten einer u-förmigen Entwicklung.
Gegenmaßnahmen seien bereits ergriffen worden. Diese würden unter anderem einen Abbau von Zeitarbeitskräften seit Oktober 2008, die Einführung von Kurzarbeit in erster Linie in Westeuropa (5.500 Beschäftigte), die Reduzierung der Gesamtbelegschaft um 2.300 Beschäftigte bis Mitte 2010 (bislang seien 990 Stellen gestrichen worden), eine Kürzung der Festgehälter (10% Kürzung für die Top-250-Führungskräfte, 20% Kürzung für CEO und Verwaltungsratsmitglieder) und den Verkauf von Vermögenswerten im Umfang von CHF 50 Mio. im Jahr 2009 beinhalten. CFO Abt habe bestätigt, dass mit diesen Maßnahmen eine deutliche Kostenreduzierung von rund CHF 350 Mio. und für 2010 trotz eines massiven Umsatzrückgangs ein positiver freier Cashflow erzielt werde.
Die Geschäftsaktivitäten bei Georg Fischer scheinen den Tiefpunkt erreicht zu haben, und Gegenmaßnahmen könnten in den nächsten ein bis zwei Jahren zu nachhaltigen Kostensenkungen führen, so die Analysten von Vontobel Research. Allerdings würden sie erst einen konkreten Beweis dafür benötigen, dass dem Management der Turnaround des Unternehmens gelinge, bevor sie ihr Rating hochstufen würden. Die Vorgabe einer EBIT-Marge von 8% für 2012 sei äußerst ehrgeizig und hänge von der erfolgreichen Beseitigung struktureller Probleme sowie von einer Erholung der Weltwirtschaft vor 2011 ab. Das Kursziel der Analysten werde weiterhin überprüft (bisher: CHF 240).
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Georg Fischer-Aktie. (Analyse vom 08.06.2009) (08.06.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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