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voestalpine halten
05.06.2009
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Franz Hörl, Analyst der Erste Bank, stuft die Aktie von voestalpine (ISIN AT0000937503 / WKN 897200) mit "hold" ein.
Die operativen Ergebnisse der voestalpine im vierten Quartal hätten völlig den Analystenerwartungen entsprochen. Aufgrund schwacher Endnachfrage und Lagerabbau in den wichtigsten Kundenbranchen (vor allem Automobil, Bau, Maschinenbau) sei es zu teils sehr deutlichen Rückgängen bei Volumen und Preisen gekommen. Die Quartalsumsätze seien im Jahresvergleich um 23% auf EUR 2.345 Mio., das EBITDA um 54% auf EUR 214,2 Mio. und der operative Gewinn um 88% auf EUR 34,2 Mio. gesunken. voestalpine sei damit im ersten Kalenderquartal 2009 das einzige gelistete Stahlunternehmen mit operativen Gewinnen gewesen.
Zu den weitgehend stabilen Bereichen hätten Produkte aus den Bereichen Energie und Eisenbahninfrastruktur gezählt. Dank eines außerordentlichen positiven Steuereffektes von EUR 59,7 Mio. sei auch das Nettoergebnis nach Minderheiten mit EUR 11,6 Mio. noch nicht - wie von den Analysten erwartet - in die roten Zahlen gerutscht. Das Umlaufvermögen habe allein im vierten Quartal um rund EUR 550 Mio. reduziert und die Nettofinanzverschuldung um einen vergleichbaren Betrag auf EUR 3.762 Mio. gesenkt werden können. Überraschend hoch solle die Dividende mit EUR 1,05 pro Aktie ausfallen.
Für das laufende Wirtschaftsjahr 2009/10 habe das voestalpine-Management manche allzu optimistischen Hoffnungen auf eine rasche Besserung des Umfelds gebremst. Im Auftragseingang zeichne sich noch keine Trendwende ab und bei Produkten für die Energiewirtschaft wie Grobblech und Nahtlosrohren werde nun auch mit einer deutlichen Verschlechterung gerechnet. Für die nächsten beiden Quartale erwarte man einen moderaten EBIT-Verlust (unter EUR 100 Mio.), welcher jedoch dank sinkender Rohstoffpreise und wieder besserer Nachfrage im zweiten Halbjahr überkompensiert werden sollte. Der Nettogewinn sollte in etwa ausgeglichen ausfallen, womit sich der Unternehmensausblick mit den aktuellen Analystenschätzungen decke.
Die Analysten würden vorerst keine Änderungen bei Schätzungen oder ihrem Kursziel von EUR 17 vornehmen. Das Unternehmen reagiere aufgrund des hohen operativen und finanziellen Leverage deutlich überproportional auf das gesamtwirtschaftliche Umfeld. Ohne positive Überraschungen im Hinblick auf die weitere konjunkturelle Entwicklung sehe man jedoch derzeit kein weiteres Kursaufwärtspotenzial mehr.
Die Analysten der Erste Bank bewerten die Aktie von voestalpine mit dem Rating "hold". (Analyse vom 05.06.2009) (05.06.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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