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OC Oerlikon "hold"
05.06.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von OC Oerlikon (ISIN CH0000816824 / WKN 863037) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Am Donnerstag, dem 4. Juni 2009, habe Vontobel OC Oerlikon zu seiner 17. jährlichen Summer Conference in Interlaken eingeladen, bei der über 100 schweizerische und internationale institutionelle Investoren anwesend gewesen seien. Herr Jürg Fedier, CFO, habe über die aktuelle finanzielle und betriebliche Lage des Unternehmens berichtet und die erfolgreiche Änderung der Konsortialkreditlinie von CHF 2,5 Mrd. sowie die nächsten Schritte erläutert.
OC Oerlikon habe erfolgreich seinen syndizierten Kreditrahmen geändert: Die Zinssätze würden nun 170 bis 450 Bp (Basispunkte) über dem Libor (unter den von den Analysten erwarteten 500 bis 600 Bp) liegen, und es gebe neue Klauseln bezüglich der Verschuldung, der Investitionsausgaben, der Zinsdeckung und der Eigenkapitalquote, für die das Unternehmen jedoch keine Zahlen vorlege. Zudem würden die Vereinbarungen die Verpfändung von Geschäftsanteilen an Tochtergesellschaften, jedoch nicht von Vermögenswerten beinhalten. Durch diese Änderungen werde das Unternehmen über ausreichend Spielraum verfügen, um den Betrieb fortzusetzen und weitere Schritte einzuleiten, um die Kapitalbasis zu stärken. Der nächste Schritt werde wahrscheinlich eine Kapitalerhöhung vor Jahresende sein (auf privatem oder Börsenweg oder einer Kombination daraus).
Mit dem Verkauf der Space-Sparte an RUAG habe das Unternehmen die Straffung seines Portfolios erfolgreich fortgesetzt und die Nettoverschuldung weiter auf geschätzte CHF 150 bis 200 Mio. gesenkt. Die Sparten Textile und Drive Systems stünden noch zur Verfügung, die Analysten würden jedoch nicht mit dem Ausverkauf von Vermögenswerten rechnen. Betrieblich habe sich der Rückgang der Auftragseingänge nicht beschleunigt, vor Jahresende sei jedoch nicht mit einem Anstieg der Nachfrage oder einer Erholung zu rechnen.
Die Analysten würden die Klarheit und Transparenz von Herrn Fediers Aussagen mit Bezug auf die aktuelle Situation und die nächsten Schritte schätzen, was sich mit Sicherheit positiv auf das Investorenvertrauen auswirken werde. Nach der Änderung der Kreditlinie würden sie ein Aufwärtspotenzial für ihre EPS-Prognosen von 88% für 2010 (bei einem niedrigen Ausgangswert) und 29% für 2011 sehen. Sie würden ihr Kursziel von 65 auf 80 CHF erhöhen, woraus sich eine EV/EBITDA-Ratio von 7 für 2010 und eine P/E-Ratio von 7,5 für 2011 ergeben würden. Während die Betriebstätigkeiten des Unternehmens noch immer unter der schwachen Nachfrage leiden würden, habe sich die Zuversicht der Analysten im Hinblick auf eine erfolgreiche finanzielle Trendwende erhöht.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die OC Oerlikon-Aktie. (Analyse vom 05.06.2009) (05.06.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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