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OC Oerlikon "hold"
02.06.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von OC Oerlikon (ISIN CH0000816824 / WKN 863037) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
OC Oerlikon und RUAG hätten heute bekannt gegeben, dass RUAG 100% der Oerlikon Space AG übernehmen werde. Der nicht veröffentlichte Kaufpreis werde bar beglichen. Der Vollzug der Transaktion werde für Mitte 2009 erwartet, sobald die Zustimmung der Kartellbehörden erfolgt sei. Alle bei Oerlikon Space beschäftigten 380 Mitarbeiter in der Schweiz würden nach dem Abschluss der Transaktion von RUAG übernommen.
Das Finanzergebnis von Oerlikon Space sei seit mehreren Jahren nicht mehr separat vorgelegt worden. Man gehe davon aus, dass dieser Geschäftsbereich profitabel arbeite und einen Jahresumsatz von CHF 120 bis 140 Mio. sowie eine EBIT-Marge von 15% bis 20% erwirtschafte, was einem EBIT von knapp CHF 25 Mio. entspreche. Bei einer Übernahmekennzahl vom sechs- bis achtfachen des EV/EBIT könnte der Preis der Transaktion zwischen CHF 150 und 200 Mio. in bar liegen.
Die Folgen für Oerlikon würden ein niedrigerer Betriebsgewinn und eine Senkung von Zinsaufwendungen und Nettoverschuldung sein. Man schätze die negativen Auswirkungen auf den Gewinn 2010 auf einen hohen einstelligen Millionenbetrag. Die Nettoverschuldung in der Bilanz andererseits verringere sich von etwa CHF 1,7 Mrd. auf CHF 1,5 Mrd.
Die Meldung des Verkaufs des Space-Geschäfts komme nicht überraschend. Oerlikon habe seine diesbezügliche Absicht verschiedentlich erwähnt und RUAG sei bereits als potenzieller Käufer gehandelt worden. Der Verkauf löse zwar nicht sämtliche finanziellen Probleme von Oerlikon, sei aber ein Schritt in die richtige Richtung zur Straffung des Portfolios und zur Stärkung der Bilanz. Die neuen Bedingungen des Konsortialkredits müssten noch bekannt gegeben werden. Nach Erachten der Analysten könnte eine Kapitalerhöhung notwendig sein.
Die Analysten von Vontobel Research halten vorläufig an ihrer "hold"-Empfehlung und einem Kursziel von CHF 65 für die Aktie von OC Oerlikon fest. (Analyse vom 02.06.2009) (02.06.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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