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Ypsomed "hold"
26.05.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Ypsomed (ISIN CH0019396990 / WKN A0B8VP) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Ypsomed habe die Ergebnisse für das GJ08/09 (Ende: 31. März) veröffentlicht. Der Umsatz habe bei CHF 272,6 Mio. gelegen (VontE: CHF 287,6 Mio., Konsens: CHF 290 Mio.). Das EBIT habe sich auf CHF 30,4 Mio. belaufen (VontE: CHF 32,9 Mio., Konsens: CHF 34 Mio.). Der Reingewinn habe CHF 26,2 Mio. betragen (VontE: CHF 28,9 Mio., Konsens: CHF 29 Mio.). Die bestätigte Vorgabe für das GJ09/10 habe auf ein einstelliges Umsatzwachstum (die Analysten würden von 3,7% ausgehen) und auf eine "etwas" niedrigere EBIT-Marge (die Analysten würden 11,7% schätzen) gelautet. Die bestätigte Vorgabe für das GJ10/11 sei ein Umsatzwachstum von "über" 20% (die Analysten würden 20,1% prognostizieren) und, innerhalb der nächsten Jahre, eine EBIT-Marge von "über" 15% (die Spitzenschätzung der Analysten für die EBIT-Marge sei 16% im Jahr 2012/13).
Ypsomeds Ergebnisse hätten die Prognosen der Analysten um 5% beim Umsatz, um 8% beim EBIT und um 9% beim Reingewinn verfehlt. Das Unternehmen habe ein Konzernumsatzwachstum von -5,2% (VtE: 0,1%) vermeldet. Sie kämen zu einem organischen Wachstum von -5,8% (VtE: -0,1%), wobei sie davon ausgehen würden, dass Währungseffekte und Akquisitionen -2,0% bzw. 2,6% beigesteuert hätten.
Insulin-Pens seien um geschätzt 25% (VtE: -17%) zurückgegangen, nachdem Sanofi den SoloStar-Pen eingeführt habe. Sanofis Anteil am Umsatz von Ypsomed sei von 40% im Jahr 2007/2008 und 55% im Jahr 2006/2007 auf nunmehr rund 30% zurückgegangen. Das Wachstum bei Nicht-Insulinpens habe bei schätzungsweise 0% (VtE: 5%) stagniert. Der Bereich Pen-Nadeln sei um ca. 20% (VtE: 20%) und der Vertrieb von Diabetes-Produkten um 7,7% gewachsen. Die Analysten kämen zu einem organischen Wachstum von 0,3% (VtE: 8%), wobei sie davon ausgehen würden, dass Akquisitionen und Währungseffekte 11,2% bzw. -3,8% beigesteuert hätten. Die Bruttomarge habe 30,8% (VtE: 32,5%) betragen, die EBIT-Marge 11,2% (VtE: 11,4%) und die Reingewinnmarge 9,6% (VtE: 10,0%). CHF 3,8 Mio. für einmalige Kosten (Einführungskosten und Not leidende Kredite) hätten einen EBIT-Rückgang um 1,6% bedeutet.
Ypsomeds Ergebnis für das GJ08/09 sei etwas schwächer als erwartet, aber die Vorgabe für GJ09/10 und GJ10/11, die bei der Präsentation der Zahlen für das 1. Halbjahr des GJ08/09 gegeben worden sei, sei bestätigt worden. Das Unternehmen kündige eine Kapitalerhöhung von CHF 100 Mio. (etwa 12%) durch die Umwandlung eines "beträchtlichen" Teils des bestehenden Darlehens von Willy Michel (CHF 140 Mio.) in Stammaktien an. Willy Michel, der etwa 70% der im Umlauf befindlichen Aktien besitze, habe zugesagt, alle nicht gezeichneten Aktien zu erwerben. Die Analysten würden ihre Prognose anpassen.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Ypsomed-Aktie mit "hold". Das Kursziel werde bei CHF 85 gesehen. (Analyse vom 26.05.2009) (26.05.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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