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SGS "hold"
26.05.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, bewertet die SGS-Aktie (ISIN CH0002497458 / WKN 870264) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold".
Nach den positiven Zwischenberichten von Bureau Veritas (BVI) und Intertek (ITRK) hätten die Analysten ihre Schätzungen für SGS leicht nach oben korrigiert. Sie hätten die Umsatzprognosen für das GJ09E und das GJ10E um 1,9% und die EPS-Prognosen um 2,5% und 2,6% angehoben. Daraus ergebe sich ein neues bereinigtes EPS von CHF 84,7 für das GJ09E und CHF 90,7 für das GJ10E.
BVI habe für das 1Q09 ein organisches Wachstum von 10,6% gemeldet, das vor allem von einem kräftigen Plus (38%) im Segment Consumer Testing (starkes Engagement in Toys), einem Wachstum von 22% im Bereich Marine und einem Zuwachs von 17% bei Industrial Services getragen worden sei. Verluste im einstelligen Bereich habe das Unternehmen nur in den Segmenten Construction und Health, Safety & Environment verzeichnet. Im GJ09 erwarte BVI eine Fortsetzung des Wachstums mit stabilen operativen Margen.
ITRK habe ein organisches Wachstum von 7% gemeldet (Januar-Mai), gestützt auf einen starken Beitrag von Consumer Testing (+18%, ohne Commercial & Electrical), der insbesondere in den Segmenten Toys und Hardlines erwirtschaftet worden sei. Das Segment Industrial Services habe um überraschende 15% zugelegt, obwohl Verzögerungen bei neuen Infrastrukturprojekten und eine geringere Nachfrage nach Systemzertifizierungen verzeichnet worden seien. Das Wachstum von 12% im Segment Minerals von ITRK sei Folge einer niedrigen Ausgangsbasis und daher nicht repräsentativ für die Marktentwicklung. Der Bereich Government Services sei im 1Q09 aufgrund von geringeren Handelsvolumen weiterhin rückläufig gewesen. Im GJ09 erwarte ITRK ein solides Wachstum mit stabilen Margen gegenüber dem Vorjahr.
Auf Basis der Berichte von BVI und ITRK sähen die Analysten eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass SGS gegenüber dem GJ08 ein Wachstum im hohen einstelligen Bereich bei stabilen Margen erzielen werde (das Unternehmen habe seine Prognosen bestätigt). Die Analysten hätten daher ihre Prognosen entsprechend erhöht. Die P/E-Ratio für 2009 liege bei SGS derzeit bei 15,8, bei BVI bei 14,6 und bei ITRK bei 13,2. Der traditionelle Aufschlag gegenüber der Vergleichsgruppe sei in den Augen der Analysten aufgrund der Größe, Rentabilität und des Wachstums des Unternehmens nach wie vor gerechtfertigt, allerdings sähen sie im Gruppenvergleich nur ein begrenztes Aufwärtspotenzial.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating für die SGS-Aktie fest und heben das Kursziel von 1.200 CHF auf 1.400 CHF an. (Analyse vom 26.05.2009) (26.05.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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