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Julius Bär "buy"
26.05.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Julius Bär-Aktie (ISIN CH0029758650 / WKN A0MQFZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiter mit dem Rating "buy" ein.
Am 20.05.09 habe Julius Bär bekannt gegeben, sich in zwei neue börsennotierte Unternehmen aufzuspalten. Nach der Transaktion hätten die Analysten ihr Kursziel von CHF 50 und ihr "buy"-Rating bestätigt. Zudem habe Julius Bär am 25.05.09 die Akquisition von Alpha SIM S.A. bekannt gegeben, einem italienischen Vermögensverwalter für hochvermögende Privatpersonen mit Sitz in Mailand. Das Unternehmen werde nach der Aufspaltung in die neue Julius Bär Gruppe integriert.
Die Aufspaltung sei nach Einschätzung der Analysten sinnvoll. Die neu gebildeten Gesellschaften würden im Hinblick auf ihre operative Tätigkeit (z.B. bei Akquisitionen) und das Kapitalmanagement über mehr Flexibilität verfügen. Die Analysten würden meinen, dass die neu börsennotierte reine Privatbank (Julius Bär Gruppe) gut positioniert sein werde, um in der Private-Banking-Branche für eine Konsolidierung zu sorgen. Da die Segmente bereits stark unabhängig voneinander operiert hätten und sich das Cross Selling zwischen Private-Banking-Kunden und dem Asset-Management-Bereich in Grenzen gehalten habe, werde der Verlust in punkto Synergien gering sein.
Für die Aktionäre hingegen impliziert diese Aufspaltung eine Aufwertung, zumal sie nun selbst entscheiden können, ob sie Anteile an einer Privatbank, einem Vermögensverwalter oder an beidem halten möchten, so die Analysten von Vontobel Research.
Die Übernahme von Alpha SIM S. A. (verwaltetes Vermögen: CHF 600 Mio.) sei besiegelt, wobei kein Übernahmepreis veröffentlicht worden sei. Nach Schätzung der Analysten habe der Kaufpreis unter CHF 50 Mio. gelegen. Dies bekräftige ihre Einschätzung, wonach Julius Bär seine Onshore-Aktivitäten in Europa insbesondere in Italien und Deutschland durch Übernahmen ausbauen werde.
Ausgehend von einem P/B und einer Bewertung des P/AuM ergebe die Szenarioanalyse der Analysten einen Fair Value zwischen CHF 42 und CHF 58.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr Kursziel für die Julius Bär-Aktie von CHF 50 sowie ihr "buy"-Rating. (Analyse vom 26.05.2009) (26.05.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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