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Centrica kaufen
25.03.2002
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank bleiben auch nach Veröffentlichung der Ergebnisse des Geschäftsjahres 2001 bei ihrer Empfehlung, Aktien des britischen Versorgungsunternehmens Centrica (WKN 920701) zu kaufen.
Centrica sei im Jahr 2001 weiter gewachsen. Der Gewinn/Aktie sei um 19% gestiegen, der Cash Flows im Vergleich zum Anlagevermögen (CROCI) um 50 Basispunkte auf 12,1%. Centrica sei es immerhin gelungen, den CROCI von 9,6% im Jahr 1999 auf die genannten 12,1% anzuheben. Centrica verfolge auch weiterhin aggressive Wachstumsziele in Großbritannien und in Übersee, weshalb die Analysten von einem weiteren Wachstum der Basis des Anlagevermögens sowie des CROCI auf 13% ausgehen. Die verbesserte Rentabilität solle dabei durch höhere Gaspreise in Großbritannien und durch niedrigere Telekomverluste erzielt werden.
Nach Meinung der Analysten würde der derzeitige Aktienkurs bedeuten, dass die Rentabilität um ein Fünftel fallen müsste und das Neuinvestitionen keinen Beitrag zum Ergebnis liefern dürften. Ziehe man hingegen die Prognose der Analysten für 2002 heran, dann entspreche der Cash Flow von Centrica einem Kurs von 280 britischen Pence. Wäre der derzeitige Kurs ein fairer Wert, müsste der Cash Flow bzw. das EBITDA im laufenden Geschäftsjahr um 15 bis 20% niedriger ausfallen als derzeit geplant.
Aus diesem Grund bleiben die Analysten der Deutschen Bank bei ihrer Kaufempfehlung für Aktien von Centrica und heben ihr Kursziel von 270 auf 280 britische Pence an. Ein Anstieg des Aktienkurses im Jahr 2002 auf 280 britische Pence und im Jahr 2003 auf 320 Pence stünde im Einklang mit den historischen Kennzahlen, einem Kurs-EBITDA-Verhältnis von 10,3 und einem KGV von 22.
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