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Richemont "hold"
15.05.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458 / WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Wie bereits gestern angesprochen seien die Zahlen für das GJ 08/09 etwas besser als erwartet gewesen und insbesondere Cartier habe mit einem Rückgang der EBIT-Marge um lediglich -70 Basispunkte auf 28,1% sehr stark abgeschnitten. Dagegen seien Montblanc mit -840 Basispunkten (auf 11,8%) und Specialist Watchmaker mit -710 Basispunkten (auf 20,0%) ziemlich schwach gewesen. Dazu hätten auch Sonderausgaben und Umstrukturierungskosten von insgesamt EUR -79 Mio. beigetragen, wobei sich die Sonderausgaben auf EUR -40 Mio. belaufen hätten (z. B. die zweimalige Teilnahme an der Genfer Uhrenmesse im GJ 09/09), sowie Umstrukturierungskosten von EUR -39 Mio. (Geschäftsschließungen: 62, davon 30 in den USA, 30 in Japan/Umstrukturierung beim Uhrenteilehersteller und Roger Dubuis).
Die Schließung von 62 (von 766) Boutiquen werde bei Montblanc (34 von 231), Cartier (8 von 172), Dunhill (9 von 130) und Lancel (6 von 70) erfolgen. Zudem würden die Investitionsausgaben drastisch sinken (08/09: EUR 305 Mio., 09/10E: EUR 165 Mio.). Nachdem sie sich jahrelang an immer exklusivere Käuferschichten gewandt hätten, würden die Maisons ihre Kollektionen jetzt auf dem Eingangspreisniveau ausbauen, um Verbraucher anzuziehen. Die Veräußerung des italienischen Herstellers von Schreibwerkzeugen sei ein minderes Problem, da das Unternehmen einen Umsatz von nur EUR 12 Mio. gehabt und Verluste geschrieben habe.
Nach fünf erfolgreichen Jahren als CEO werde Norbert Platt unglücklicherweise aus gesundheitlichen Gründen zurücktreten. Die Analysten würden glauben, dass Richemont genug eigene Manager habe, um ihn zu ersetzen, und würden beispielsweise die jungen, erfolgreichen CEOs von IWC (George Kern) und Jaeger-LeCoultre (Jerome-Lambert) als mögliche Kandidaten sehen.
Richemont reagiere mit der Schließung von 62 Boutiquen und der Einführung von Kurzarbeit in verschiedenen Niederlassungen auf die gegenwärtige Konjunkturlage, die im April (-19% in EUR, org. W. -26%) sehr schwach gewesen sei. Da der Wohlfühlfaktor und das Reisen eine wichtige Rolle im Luxusgeschäft spielen würden, würden die Analysten mit keiner Erholung während der nächsten Monate rechnen und insbesondere in den USA würden die Umsätze schwach bleiben. Die Ergebnisse des 1. Quartals und 1. Halbjahres würden einen starken Rückgang von Umsätzen und Margen aufzeigen, was aber auch an der schwierigen Vergleichsbasis des Vorjahres liege.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben deswegen bei ihrer "hold"-Empfehlung für die Richemont-Aktie mit einer P/E-Ratio von 11,5 für 2010. Das Kursziel sehe man bei 22 CHF. (Analyse vom 15.05.2009) (15.05.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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