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SGS marktkonform
25.03.2002
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank bleiben trotz der etwas enttäuschenden Zahlen für 2001 bei ihrer Empfehlung "marktkonform" für Aktien von SGS Societe Generale de Surveillance (WKN 870264).
Im Gegensatz zu den etwas enttäuschenden Zahlen habe das Unternehmen im Rahmen der Analystenkonferenz eher optimistische Kommentare abgegeben. Der Umsatz von 2.332 Mio. Schweizer Franken habe in etwa den Prognosen entsprochen. Mit 137 Mio. CHF und 102 Mio. CHF hätten aber das betriebliche Ergebnis und der Nettogewinn vor außerordentlichen Positionen die Prognose der Analysten knapp verfehlt.
Nach Sparten betrachtet, habe die Profitabilität des Nicht-GTS-Geschäftes (GTS = Global Trading Solutions) in der 2. Jahreshälfte gelitten. Gegenüber geschätzten 10% sei die EBIT-Marge auf 8% gesunken. Dies sei nur zum Teil durch außerordentliche Faktoren zu erklären. Die schwächere Marktlage im Nicht-GTS-Geschäft habe daher die Analysten dazu veranlasst, ihre Gewinnschätzung pro Aktie für 2002 um 5% zu kürzen.
Gleichzeitig hätten die Analysten aber mehr Vertrauen in das Management, was eine Verbesserung der Margen betreffe. So habe Geschäftsführer Marchionne als langfristige Ziele eine EBIT-Marge von 10%, ein jährlich 10%iges Umsatzwachstum und eine Eigenkapitalrentabilität von 20% genannt. Zwar seien nähere Details bezüglich Kosteneinsparungen, möglichen Ausgliederungen und Akquisitionen erst für die Generalversammlung am 2. Mai angekündigt worden, dennoch scheine Marchionne vorerst einmal glaubwürdig, weshalb die Analysten für 2003 ihre Margenschätzung für das EBIT von 7,1% auf 8,1% und ihre Gewinnprognose/Aktie um 11% angehoben hätten.
Trotzdem sind die Analysten der Ansicht, dass der derzeitige Aktienkurs den Wert von SGS korrekt widerspiegle, weshalb die Analysten zwar ihr Kursziel von 350 auf 410 CHF anheben, die Aktie von SGS aber dennoch als marktkonform sehen.
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