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Swiss Life "hold"
05.05.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781 / WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Swiss Life melde einen Rückgang der Prämien um 3% auf CHF 6,3 Mrd. oder um 1% in Lokalwährung, was unterhalb der Wachstumsschätzung der Analysten von 1% liege. April sei ein viel besserer Monat im internationalen Versicherungsgeschäft (PPLI) gewesen, in dem der Wachstum nach CHF 235 Mio. im 1. Quartal auf CHF 1 Mrd. in den ersten vier Monaten gestiegen sei. Solvenz I habe mit 150% unter der Analystenerwartung von 155% gelegen. Der AWD-Umsatz sei um 21% auf EUR 130 Mio. gefallen, was zu einem Verlust von EUR 6 Mio. geführt habe. Die Investitionsrendite liege laut Unternehmensangaben im Rahmen der Planung für die ersten drei Monate. Der CFO und CRO Thomas Müller werde das Unternehmen Ende Juni verlassen. Der Konzern halte seine Generalversammlung am 7. Mai ab.
Swiss Life habe für die Analysten überraschend in seinem zweitgrößten Markt Frankreich ein negatives Wachstum von 9% in Lokalwährung oder 15% in Schweizer Franken auf CHF 1,18 Mrd. PPLI verzeichnet, das internationale Vermögensverwaltungsgeschäft für reiche Privatkunden (HNWI) habe um 35ç auf CHF 235 Mio. nachgegeben, während die Analysten von einem leichten Wachstum ausgegangen seien. Gute Meldungen würden aus der Schweiz und aus Deutschland kommen, in beiden Ländern sei es zu einem Anstieg um 2% in Schweizer Franken und um sogar 9% für Deutschland in Lokalwährung gekommen. Die Analysten hätten für die Schweiz eine stagnierende Entwicklung angenommen, aber das Kollektiv-Lebengeschäft sei unerwartet stark gewesen.
Für Deutschland beruhe das Plus auf neuen Produkten und Vertriebspartnerschaften einschließlich AWD. Das Investitionsergebnis liege laut Unternehmensangaben im Rahmen der Planungen und decke damit die zugrunde liegenden Garantien. Ein Hauptgrund dafür sei, dass die Wertberichtigungen auf Unternehmensanleihen deutlich unter den Prognosen geblieben seien. Aktieninvestitionen würden nach wie vor unter 1% liegen. AWD sei weiterhin eine Enttäuschung, der deutlich niedrigere Umsatz führe zu einem kleinen Verlust. Es werde sich zeigen, ob die umgesetzten Maßnahmen zur Verbesserung von Einnahmen und Kosten Goodwill-Abschreibungen verhindern könnten.
Der Umsatz entspreche nicht ganz den Analystenerwartungen, AWD enttäusche nach wie vor, Solvenz I verbleibe jedoch auf einem Niveau, was keine Kapitalmaßnahmen verlange. Die Analysten seien etwas überrascht, dass Thomas Müller, der die Posten des CFO und CRO innehalte, Swiss Life verlassen werde.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "hold"-Empfehlung und bis auf weiteres das Kursziel von CHF 75 pro Swiss Life-Aktie. (Analyse vom 05.05.2009) (05.05.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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