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Novozymes "hold"
30.04.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudio Werder, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Novozymes (ISIN DK0010272129 / WKN 590335) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Novozymes habe einen Umsatz für das 1Q 2009 in Höhe von 2.126 Mio. DKK (Dänische Kronen) bekannt gegeben; eine Steigerung von 5%, wenngleich unverändert in Lokalwährung (2% unter der Konsensschätzung und 1% über VontE). Nach 5% im 4Q 2008 und 13% im gesamten Jahr 2008 stelle dies eine weitere Abschwächung dar. Das EBIT sei um 8% auf 403 Mio. DKK gestiegen, was die Konsens- und die Analystenschätzung leicht übertroffen habe.
Die Rentabilität habe aufgrund einer verbesserten Produktivität und positiver Währungseffekte zugenommen. Zur Überraschung der Märkte hätten Umrechnungsgewinne aus kurzfristigen Sachanlagen die Kosten zur Absicherung teilweise ausgleichen können. Dies habe zu einem Netto-Finanzertrag von 2 Mio. DKK geführt. Der Reingewinn habe sich um 13% gesteigert und damit die Konsensschätzung von 11% übertroffen.
Die Unternehmensleitung sei von den stagnierenden/gesunkenen Umsätzen überrascht gewesen, insbesondere bei technischen Enzymen und Lebensmittelenzymen, wo der Rückgang in LW 5% betragen habe. Der Umsatz bei Bioethanolenzymen sei um 3% zurückgegangen, bedingt durch den Wettbewerb, sinkende Benzinpreise und finanzielle Schwierigkeiten bei einigen Ethanolherstellern. Nur der Bereich Futterenzyme habe positiv überrascht, allerdings täusche hier der Lageraufbau auf Lieferantenebene über die schwächere Nachfrage bei den Endverbrauchern hinweg.
Die Unternehmensleitung habe ihre Prognose für das Umsatzwachstum (in LW) von 8 bis 13% auf mehr als 4% gesenkt und auf die geringe Prognosesicherheit am Markt hingewiesen. Die Wachstumsprognose für den Reingewinn bleibe jedoch unverändert bei 5% bis 10%, da das Unternehmen die Kostenexpansion abgebremst habe und angesichts der aktuellen Wechselkursniveaus mit positiven Währungseffekten rechne.
Novozymes habe zwei neue Enzyme für Biotreibstoffe der zweiten Generation auf den Markt gebracht. Diese würden zunächst in Piloteinlagen eingesetzt und sollten bis 2010 für die Markteinführung in diesem neuen Segment bereit sein. Man gehe allerdings davon aus, dass die Akzeptanz am Markt in hohem Masse von der wirtschaftlichen Lage, den Gaspreisen und der Fähigkeit der US-Regierung, die geplanten Subventionen zu zahlen, abhängen werde.
Zum zweiten Mal in Folge senke man die Prognose. Die Analystenerwartung für den Reingewinn 2009 liege unterhalb den Unternehmensangaben, da sie von einer längeren Zeit ausgehen würden, bis sich der Markt für Biotreibstoffe erhole. Ferner dürfte sich die Rezession über mehrere Quartale negativ auf die einzelnen Geschäftsbereiche auswirken. Darüber hinaus würden viele Fragen zur Finanzierung durch die Regierung beziehungsweise zu Subventionen für die zweite Generation von Biotreibstoffen offen bleiben. Man setze das Kursziel von 470 DKK auf 410 DKK herunter.
Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Aktie von Novozymes bleibt unverändert bei "hold". (Analyse vom 30.04.2009) (30.04.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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