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Bulgari "reduce"
30.04.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Bulgari (ISIN IT0001119087 / WKN 896275) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "reduce" herab.
Wie bereits nach der an der diesjährigen BASELWORLD (31.03.2009) durchgeführten Analystenkonferenz bekannt gegeben worden sei, habe man die EPS-Prognosen 2009/2010E um 39% beziehungsweise 36% nach unten korrigiert. Bulgari werde seine detaillierten 1Q-2009-Resultate am 12. Mai 2009 vorlegen, es sei aber bereits im Vorfeld angekündigt worden, dass die diesjährigen Geschäfte deutlich unter dem Niveau des Vorjahres lägen (org.: +7,1%). Immerhin: So schlecht wie das 4Q 2008 (-15,5%) werde es nicht werden.
Für das 1Q 2009 erwarte man einen Umsatz von EUR 220 Mio. (-5%) sowie einen ungebrochen starken organischen Rückgang von -15%. Dank der Aufwertung von USD und JPY gegenüber dem EUR würden Währungseffekte mit +10% ausgleichend auf das Gesamtresultat wirken. Trotz bisher getroffener Sparmaßnahmen (Stellenstreichungen, Reisereduktion, Schließung unrentabler Ladengeschäfte) erwarte man für das erste Halbjahr 2009E noch keine spürbare Verbesserung und rechne für das 1Q 2009E mit einem weiter reduzierten EBIT von EUR 8,6 Mio. (-61%) und einem Nettogewinn von EUR 3,5 Mio. (-85%).
Mit Blick auf die einzelnen Sparten rechne man bei den Uhren, die 25% des Umsatzes ausmachen würden, weiterhin mit dem größten Rückgang (org.: -25%), was den Exportzahlen der Schweizer Uhrenindustrie insgesamt entsprechen würde (1Q 2009, mech.: -21%). Auch bei den übrigen Geschäftsbereichen prognostiziere man für das 1Q 2009 Negativzahlen zwischen -7% (Parfums) und -18% (Accessoires).
Angesichts der aktuellen Schätzungen und der nicht eben rosigen Aussichten sowohl für das 1Q 2009 wie das gesamte GJ 2009 halten die Analysten von Vontobel Research den aktuellen Bewertungsaufschlag von mehr als 40% gegenüber der Vergleichsgruppe für nicht gerechtfertigt (P/E 2010E Bulgari: 15,7; Vergleichsgruppe ohne Hermès: 10,9) und reduzieren ihr Rating für die Aktie von Bulgari daher von "hold" auf "reduce", bei einem Kursziel von EUR 3,50. (Analyse vom 30.04.2009) (30.04.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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