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Valora "buy"
30.04.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Valora-Aktie (ISIN CH0002088976 / WKN 870262) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Valora habe gestern seine Hauptversammlung gehalten und eine Dividende von CHF 9 je Aktie sowie die Verringerung des Aktienkapitals beschlossen (Annullierung von 500.000 Aktien, die im Jahr 2008/2009 zurückgekauft worden seien). Das Unternehmen habe seinen Ausblick für 2009 bekräftigt (Umsatz: CHF 3,05 Mrd., +4% ohne Wechselkursauswirkungen, EBIT: CHF 69 bis 72 Mio., +9 bis 11%), es sei aber zu bedenken, dass insbesondere im ersten Halbjahr 2008 ein starker positiver Effekt durch die Fußballeuropameisterschaft vorgelegen habe.
Valora habe 2008 im ersten Halbjahr 2008 ein sehr positives Ergebnis mit einem Umsatzwachstum von 6,6%, einem EBIT von CHF 28,6 Mio. (+234%) und einem Reingewinn von CHF 26,1 Mio. (+227%) erzielt. Hierzu habe in hohem Masse der positive Einfluss der Euro 2008 beigetragen, die im Mai/Juni in der Schweiz stattgefunden und beim Umsatz mit CHF 46 Mio. und beim EBIT mit CHF 9 Mio. zu Buche geschlagen habe.
Im Reingewinn sei ein Gewinn aus der Veräußerung der Produktionsunternehmen enthalten. Daher weise das Ergebnis des ersten Halbjahr 2009 (EBIT-Schätzung Vontobel: CHF 22 Mio., -24%) einen Rückgang im Vergleich zum ersten Halbjahr 2008 auf, jedoch dürfte das zweite Halbjahr 2009 die erwartete Verbesserung bringen. Die Analysten würden daher ihre Prognosen aufrecht halten.
Erwähnt worden sei auch, dass die geplante Restrukturierung, und insbesondere die Umgestaltung des Logistik-Prozesses, sowie die Eröffnung neuer avec-Geschäfte planmäßig vonstatten gehen würden. 2009 werde ein Übergangsjahr sein, aber im zweiten Halbjahr 2009 bereits erste Kosteneinsparungen (Restrukturierungskosten 2008: CHF 25 Mio.) und höhere Margen in der Kiosk-Sparte in der Schweiz bringen würden.
Die Dividende von CHF 9 je Aktie werde am 08.05. ausgeschüttet und entspreche einer Dividendenrendite von 4,4%. Man schätze die Bestätigung des Ausblicks positiv ein und die größte Veränderung im Vertriebsprozess (Verlegung nach Egerkingen) sollte im dritten Quartal 2009 abgeschlossen sein.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben trotz der starken Kursentwicklung seit Jahresbeginn (+33%) bei ihrer "buy"-Empfehlung für die Valora-Aktie und erhöhen ihr Kursziel von CHF 180 auf CHF 240, was einer P/E-Ratio von 10 für 2010 entsprechen würde. Im Vergleich zu den internationalen Konkurrenten des Unternehmens sei dies auch gerechtfertigt (zum Beispiel: WH Smith, P/E-Ratio von 10,9 für 2010). (Analyse vom 30.04.2009) (30.04.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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